宏观大类日报：聚焦欧洲央行议息会议
策略摘要
商品期货：农产品、贵金属、内需型工业品（化工、黑色建材等）逢低做多；原油及其成本相关链条、有色金属中性；
股指期货：谨慎偏多。
核心观点
市场分析
6 月 9 日将迎来欧洲央行利率决议。欧洲央行 4 月的利率决议是维持 9 月结束购债后加息，年内不会进行缩表。但在 5 月 23 日欧洲央行行长拉加德在欧洲央行官网发表了题为《欧元区货币政策正常化》的文章，她表示“预计资产购买计划下的净购买将在第三季度的很早期就结束，这将使我们能够在 7 月份的会议上加息”。因此目前看 6 月会议上欧洲央行提速紧缩进程的概率较高，需要警惕欧洲利率上升对欧洲股指的冲击风险。
近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显， 4 月 29 日政治局会议释放积极信号后； 5 月 20 日 5 年期 LPR 利率如期下调 15bp； 5 月 25 日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费、推动家电消费、松绑地产市场等政策。 5 月高频数据也有小幅改善。中观层面， 4 月地产拿地同比跌幅有所收窄， 5 月国内挖掘机销量同比下滑幅度也有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善， 6 月 2 日当周，螺纹、线材等部分商品总库存小幅下降，上周下游施工环比有所改善，并且基建 6 月专项债新增或超万亿。综合来看，基建发力明显，地产仍维持低位筑底。国内投资和消费预期的改善将支撑 A 股、内需型工业品（化工、黑色建材等）等人民币资产。
原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，短期欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商品提供支撑，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受俄乌局势影响， 全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，农产品维持逢低做多的思路；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属 ETF 持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。
风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。
