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南华宏观周报：1980年代初美股美债走势盘点
核心观点
1977年开始的加一降息周期中，由于前期低利率时期跌幅较大，估值不高美股在整个加息区间，呈波动走势，尽管加息期间经济表现相对较差，也没有明显的下跌。伴随着降息的开始，在低通胀的良好环境，美国经济开始企稳回升，美股呈现一路上涨态势。
在带胀时期，美债的决定因素主要还是由通胀和政策利率构成。基本伴随着通胀的走高而走向顶峰，待通胀基本回落后，美债与联邦基金利率的走势基本超同。
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