9月进出口数据点评：欧美需求继续收缩
出口同比增速延续下滑。欧美需求有所收缩。制造业产能优势维持。
出口同比增速延续下滑。9月当月，按美元计价，我国进出口总值5607.7亿美元，同比增长3.4%，增速较8月下滑0.7个百分点。其中，出口3227.6亿美元，同比增长5.7%，增速较8月下滑1.4个百分点；进口2380.1亿美元，同比增长0.3%，增速与8月持平；贸易顺差847.4亿美元，前值为793.9亿美元；9月出口增幅继续收窄，进口增速表现仍然较弱，但贸易顺差规模较上月有所扩大。
从人民币计价看，9月我国进出口总值同比增长8.3%，其中，出口同比增长10.7%，进口同比增长5.2%；贸易顺差5735.7亿元。
欧美需求有所收缩。分国别看，9月当月，我国对东盟进出口总额902.4亿美元，占比16.1%，东盟仍然是我国第一大贸易伙伴，且占比有所提升，其中，出口金额522.6亿美元，同比增长29.5%，进口金额379.8亿美元，同比上升4.9%。我国对欧盟进出口总额707.6亿美元，占比12.6%，其中出口金额同比增长5.6%，进口金额同比下降8.4%。我国对美国进出口总额654.5亿美元，占比11.7%，其中出口金额同比下降11.6%，进口金额同比下降4.6%。
9月我国对欧盟、美国的出口同比增速继续放缓，分别较8月下降7.8和5.5个百分点；且从贸易差额看，9月我国贸易顺差依然主要来自美国和欧盟，但9月我国对美、对欧贸易顺差环比均有下降。
制造业产能优势维持。在1-9月出口的主要产品中，同比增速较快的产品以周期品、轻工业品及部分工业半成品为主，其中，汽车及底盘和成品油在累计同比增速维持高位的基础上，增速较上月加快，分别加快8.4和10.2个百分点。周期品和轻工业品方面，未锻造的铝及铝材、箱包、鞋靴出口金额同比增速分别实现55.6%、33.3%和14.9%，维持较高增速，但增幅均有不同程度的收窄。值得一提的是，降幅较大的产品中，除肥料外，家用电器、家具及灯具照明均为地产周期相关产品，同比降幅分别为10.0%、2.1%和2.8%，流动性收缩或对海外房地产行业有所影响。进口方面，1-9月我国进口同比增幅较快的产品仍主要集中在上游，如能源商品、原材料及粮食等农产品；降幅较快的产品主要为工业半成品及个别周期品。
此外，价格方面，除能源产品及汽车相关产品外，多数产品出口单价较上月继续回落，价格对出口的支撑作用整体有所减退。
外需乏力在单月出口数据中体现较为明显。据我们测算，8月我国主要出口产品中，机电产品、周期产品、轻工纺织类产品贡献持续下降，仅为当月出口同比增速（7.1%）贡献5.95个百分点；而以上产品近12个月的平均贡献度为12.00个百分点。当前为海外紧缩周期，9月欧美对我国贸易顺差贡献下降，叠加出口优势产品增速的下降，外需乏力在单月数据中的体现较为明显。
风险提示：流动性加速回流；新冠疫情对供应链冲击持续。
