量化经济指数周报：基础货币缺口或凸显“降准”必要性

　　投资要点：

　　周度ECI指数：从周度数据来看，截止2022年10月23日，本周ECI供给指数为50.46%，较上周回落0.23%；ECI需求指数为49.14%，较上周回升0.01%。从分项来看，ECI投资指数为49.67%，较上周回升0.20%；ECI消费指数为48.97%，较上周回落0.14%；ECI出口指数为48.30%，较上周回落0.14%。

　　月度ECI指数：从10月份前三周数据来看，ECI供给指数为50.54%，较9月回升0.25%；ECI需求指数为49.13%，较9月回落0.01%。从分项来看，ECI投资指数为49.51%，较9月回升0.22%；ECI消费指数为49.09%，较9月回落0.32%；ECI出口指数为48.38%，较9月持平。从ECI指数来看，10月份工业生产或仍将延续此前的回升态势，而消费需求相比9月份或将进一步回落，投资或较9月份有边际改善，出口或仍将保持较为低迷的态势。

　　ELI指数：截止2022年10月23日，本周ELI指数为-1.67%，较上周回落0.03%。鉴于对冲11月至12月MLF到期量的影响、弥合当前趋于扩大的基础货币缺口，“降准”的必要性正在提升，但是基础货币供需缺口仅仅是必要性，充分条件还需要9月份经济增长数据来验证，如果三季度经济增长低于预期，四季度“稳增长”和“宽信用”或为降准提供充足的充分性。

　　风险提示：疫情不确定性仍较高；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。