9月经济数据点评：数据暖意，消费和制造业有亮点

　　经济延续复苏态势，居民收入有所改善。1-9月国内生产总值同比增长5.2%，比上半年回落0.3个百分点，高于市场预期。分产业看，一，二产业同比增速有所提升，第三产业增速有所回落。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%，国内经济呈现出回稳向好的态势。前三季度，居民实际收入略有回升，消费支出增速升高，失业率保持稳定。随着经济保持回稳向上态势，就业状况有望持续改善。

　　工业生产继续回升，制造业保持领涨。1-9月，全国规上工业增加值同比增长4%，其中制造业领涨。9月单月规上工业增加值同比实际增长4.5%，与8月持平。41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。后续在库存仍在底部，国内经济持续修复，叠加政策持续发力，工业生产有望继续回升。

　　多因素支持下，基建投资增速回升。1-9月狭义基础设施投资同比增长6.2%，高于整体固定资产投资增速3.1个百分点。9月单月狭义基建投资同比上涨4.97%，增速较8月回升1.02个百分点。从高频数据看，10月后石油沥青开工装置开工率回落，加上天气转冷，预计后续基建投资增速稳中有落。

　　房地产开发投资单月增速略升，但政策效果仍待释放。1-9月，全国房地产开发投资同比下降9.1%，较前值增速继续回落0.3个百分点。从开发和销售数据看，新开工数据有所好转，竣工数据仍明显好于开发数据，销售数据仍然较弱。后续在密集政策的利好下，预计房地产市场将逐渐修复。

　　制造业单月增速回升，高技术产业投资仍较快。1-9月，制造业投资增长6.2%，增速回升0.3个百分点。新动能投资继续拉动，1-9月份高技术产业投资增长11.4%。9月单月，制造业投资同比增速较前值回升0.79个百分点至7.86%，预计后续高新技术发展将继续加力，带动制造业投资恢复。

　　消费增速超预期回升，后续或持续恢复。9月，社消总额同比增长5.5%，超过市场预期。其中商品零售同比增长4.6%，餐饮收入增长13.8%。9月份限额以上单位16个商品类别中13类零售额同比保持正增长，三个仍在负值区间的分别为家用电器和音像器材类、文化办公用品类和建筑及装潢材料类，基本生活类产品消费增长较稳健，升级类商品销售增长分化。总的来看，9月消费明显改善。随着双节提振再加上政策效果显现和房地产销售企稳等多重积极因素，预计消费保持稳健增长。

　　风险提示：经济复苏不及预期，政策效果不及预期。