国内经济高频周报3月第2周：开年经济表现如何？

　　3月第2周，高频数据从低位恢复。3月以来的高频数据同比表现明显弱于1-2月，基数问题是春节错位效应仍在，核心问题是节后复工进度不快，特别是在新房销售低迷的情况下，地产链上游在产需两端表现都偏弱。

　　具体来看，生产端，总体较第1周小幅改善，上游从低位回升、走势仍较弱，中下游小幅回落、走势偏强。需求端，螺纹、热卷表观消费量环比继续回升，但恢复速度仍低于往年同期，汽车销量强势稍缓。房地产，新房成交面积同比降幅较大，二手房成交节后恢复也偏慢，挂牌价环比继续回落。流量数据平稳运行。

　　宏观真空期基本结束。随着下周一（3.18）1-2月经济数据发布，开年阶段的各项官方数据将大部分揭晓，从已公布的PMI、通胀、金融数据来看，开年经济较去年4季度平稳运行、不强不弱。要注意的是，受春节错位等影响，结合3月前2周的高频数据，1-2月经济数据读数或高于1季度整体数据。

　　年初宏观政策定力十足。综合评估，两会给出的宏观政策总量空间与去年基本持平或略低，而年初以来的宏观政策定力更强，政策空间释放节奏偏稳偏缓，这一点从专项债发行进度、信贷投放约束等可见一斑。当前国内宏观政策取向同时受内部形势和外部环境影响，目前来看尚没有“变奏”的迹象。

　　风险提示：高频数据不能准确反映经济全貌；地缘形势变化超预期