宏观经济专题报告：工业较强 地产仍弱

　　今年前两个月全国固定资产投资同比增长4.2%，好于市场预期的3.0%，2023年同比增长3.0%。分类来看，1-2月广义基建投资（含电力）同比增长8.96%，2023年全年增长8.24%。1-2月制造业投资同比增长9.4%，2023年全年增长6.5%。1-2月全国房地产开发投资同比下降9.0%，2023年全年下降9.6%。前两个月房地产开发投资同比继续较大幅度回落，继续成为经济增长的拖累项。

　　1-2月份，全国新建商品房销售面积同比下降20.5%，销售额同比下降29.3%，销售均价同比下降约9%，新房销售还在探底的过程中。3月上半月30大中城市商品房成交面积同比下降56%，近期房地产销售数据仍不乐观。

　　1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，大幅好于市场预期的4.3%，去年12月为6.8%。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，略好于市场预期的5.4%。

　　2月全国城镇调查失业率5.3%，较1月上升0.1个百分点，有季节性因素导致2月全国城镇调查失业率略高，去年12月为5.1%。以美元计，中国今年前两个月出口同比增长7.1%，大幅好于市场预期的0.3%。

　　整体来看今年前两个月中国工业生产增长良好，整体固定资产投资增速超过市场预期，社会消费品零售总额同比增速尚可、环比增速表现略弱，出口增速好于预期，但同时房地产销售和房地产开发投资仍持续回落，内需仍略显不足，经济回升向好基础仍需巩固。我们预期接下来灵活适度的货币政策将与适度加力的财政政策相配合，共同推动中国经济稳中有进。