宏观市场周报

　　本周点评： 本周A股市场主要指数延续回调。 沪指周跌1.80%， 回落至3150点下方。 深成指以及创业板指回调超过3%。 四期指均回调， 基差显著走弱， 周跌超过2%。 北向资金周五大幅度净流出接近100亿。 短期市场风险偏好仍继续承压。 经济以及社融数据不及预期或是市场难以维持在支撑线上方的原因。 关注下周LPR降息是否落实， 超预期政策或是短线市场企稳的关键。

　　配置建议： 谨慎观望

　　本周点评： 俄罗斯计划9月原油出口削减30万桶/日，中国7月原油加工量处于高位， 供应趋紧预期支撑油市；美国原油产量增至三年多高位， 全球经济增长放缓的忧虑情绪加剧震荡， 短线原油期价呈现高位震荡

　　配置建议： 低配区间操作

　　本周小结及下周配置建议

　　联储基调偏鹰，利率预期上行。 美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人，前值自24.8万人修正至25万人； 8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人，前值168.4万人。整体失业金申请人数与预期相符有利未来劳动力市场延续前两月降温趋势。美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策；两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。与会者表示，经济活动似乎正在逐渐放缓。美联储工作人员不再预计会出现经济衰退，同时预计失业率将小幅上升。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。整体会议纪要反映多数美联储官员对年内再次加息仍保持相对开放的态度。美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%，整体工业产出走强或暗示美国经济韧性不减。往后看，当前市场在美联储会议纪要公布后对后继利率走势的预期再次发生改变，在利率预期走高的影响下美元指数或维持于高位震荡。

　　经济数据多数下行，货币政策先行发力。 7月份主要经济增长数据的当月同比多较上月下降，呈现低位均衡的特征。工业增加值、固投两项指标环比增长情况显著弱于往年同期。此外，基数因素影响整体较小，经济增长动能总体有所减弱。 7月经济增长放缓或主要受到以下几方面因素拖累：一是台风、暴雨、高温天气对建筑施工造成影响。二是房产销售持续低迷，房企回款受到约束，新开工项目不足。三是外需放缓对制造业的收缩效应增强，中国经济平稳复苏更需依赖内需。四是工业去库存进程仍拖累经济增长，但拖累程度有望减弱。展望未来，地方政府债券加速发行，基建新开项目陆续起量，对基建投资有望形成支持。不过，由于去年三季度基建投资“强托底”形成较高基数，后续仍有待财政政策加码发力