7.28中央政治局会议点评：经济增长任重而道远

　　事件:中共中央政治局会议7月28日召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。

　　经济增速目标放松，战略定调方向不变。下半年国内、国际环境依然面临挑战，总基调为稳中求进，经济运行在合理区间，力争实现最好结果。四季度海外需求预期回落，或部分拖累我国出口，三季度为重要经济的稳增长窗口。如果要达到5.5%的目标，根据我们测算，三季度经济增速需要达到8%以上，目标实现压力较大，全年经济增速预期保持在4%以上。部分经济大省将承担更大增长责任。会议聚焦于下半年稳就业、稳物价、稳房地产、出口、能源、金融防风险等方面。

　　货币保持合理充裕，财政助力扩大社会需求，存量政策为主，未提及增量政策。结构性新增信贷和基建投资基金投放将陆续落地，助力企业宽信用。地方专项债资金三季度逐步到位，中央巡视工作加强，三季度基建投资依然为经济主要发力项。民生方面多次强调就业问题，未来稳就业方向仍将从保经济主体、企业纾困层面出发，提供更多就业岗位。随疫情好转，促消费相关政策预计会减少。

　　疫情延续动态清零政策。本次对于疫情防控措辞较为严格，下半年疫情防控依然是主要任务。入境政策依然不会放开，常态化核酸检测也将持续。

　　房地产政策主基调不变，着手解决保交楼问题。房住不炒、因城施策的政策基调不变。预期因城施策为主要政策工具箱，当前北上深等一线城市政策放松依然谨慎，如果下半年房地产市场销售持续低迷，对于刚需、改善住房部分政策仍有放松可能。保交楼重要性突出，地方政府预期将承担化解地产风险主要责任，中央层面政策依然以稳地产为主。

　　重提“一带一路”，化解出口压力，应对大国博弈。全球流动性收紧，外需走弱也给我国下半年出口加压。“一带一路”有助于带动沿线外贸发展。应对美国针对我国的印太经济框架（IPEF）等战略，提升地缘政治博弈中的话语权。

　　强调能源、粮食安全。地缘政治风险下，政策强调建设新能源供给消化体系，新能源也是基建的重要发力方向。

　　保持金融市场总体稳定，平台经济推出“绿灯”案例。金融层面以稳为主，化解村镇银行风险。平台经济迎来政策利好。

　　风险因素：政策落地不及预期的风险，海外衰退速度和节奏超预期，地缘政治风险持续发酵。