流动性跟踪周报：本周资金利率有所上行，“灵活”逆回购操作继续
下周（8月1日至8月5日）资金面关注因素：
（1）逆回购到期160亿元；
（2）政府债净缴款2539亿元，高于本周政府债净缴款（351亿元）；
（3）同业存单到期2366亿元，低于本周同业存单到期额（4505亿元）。
本周（7月25日至7月29日）公开市场情况：
本周央行净投放-120亿元，其中，7天期逆回购投放规模为160亿，到期规模280亿。下周7天期逆回购到期共计160亿元。
本周货币市场利率变动：
本周（7月25日-7月29日）货币市场利率普遍上行：（1）DR001利率上行8.5bp至1.27%，DR007上行15bp至1.6%，R001上行17bp至1.44%，R007上行14bp至1.70%；（2）1月期CD利率上行3bp至1.73%，3月期CD利率上行6.7bp至1.97%，6月期CD利率上行11bp至2.22%，9月期CD（股份行）利率下行0.6bp至2.07%，1年期CD（股份行）利率下行7.9bp至2.08%。本周银行间质押式回购成交额日均为59150亿元，比上周减少6952亿元。其中，R001日均成交额50859亿元，平均占比86.1%；R007日均成交7835亿元，平均占比13.1%。
本周上交所新质押式国债回购日均成交额为13650亿元，比上周增加270亿元，其中，GC001日均成交额11305亿元，占比82.9%，GC007日均成交额1702亿元，占比12.4%。
同业存单一级市场跟踪：
本周主要银行同业存单发行4260亿元，净融资153亿元，对比上周（主要银行同业存单发行4124亿元，净融资-2165亿元），发行规模及净融资额上升。其中，股份行、1年期存单发行占比最高，分别为48%、49%；国有行、9月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、81%、81%。
同业存单发行利率走势分化，农商行发行利率降幅最大，下行32bp；6月期发行利率升幅最大，上行11bp。
主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差下行47bp至0.24bp；期限利差方面，1Y-1M利差收窄5bp至58bp。此外，股份行1年期存单与R007的利差下行22bp至38bp，股份行1年期存单与R001的利差下行25bp至64bp，“1YCD–1YMLF”利差下行8bp至-77bp。
同业存单二级市场跟踪：
同业存单收益率普遍下行，1月期、国有行、AA等级同业存单的收益率降幅最大，分别下行24bp、8bp、12bp。
主体利差方面，本周国有行与股份行利差收窄0.4bp至-2.3bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差走阔13.7bp至75.2bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）利差收窄1bp至22bp。此外，“1YCD-1YMLF”利差下行8bp至-77bp，“1YCD-10Y国债”利差下行4.6bp至-68bp。
风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
