6月CPI、PPI数据点评：6月CPI、PPI环比降幅收窄

　　事件

　　7月10日,国家统计局公布数据，2023年6月份，全国居民消费价格同比持平，涨幅由上月的0.2%转为持平；环比下降0.2%，降幅与上月相同。全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点；环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。（国家统计局）

　　点评

　　CPI环比下降，同比转为持平。6月份，食品价格延续季节性回落，环比下降0.5%，降幅较上月收窄0.2个百分点。高温、降雨天气影响了鲜菜供给，使其价格由上月下降3.4%，转为本月上涨2.3%；其他食品整体供应充足，价格下降居多，鸡蛋、鲜果、猪肉、水产品价格环比降幅均在1.2%-2.6%之间。非食品方面，国内能源价格受国际油价输入性影响，下降0.7%，降幅较上月扩大0.5个百分点；服务消费牵头复苏，带动服务价格由上月下降0.1%，转为上涨0.1%；受市场供应偏紧影响，中药材价格上涨1.7%。

　　PPI环比降幅有所收窄。PPI环比、同比持续回落，主要由于煤炭、石油等大宗产品价格继续回落，叠加上年同期对比基数较高；环比降幅较上月收窄0.1%，受益于部分技术密集型行业、部分电力生产行业价格上涨的支撑。环比来看，工业品市场方面，受国际市场原油价格回落、有色金属价格波动影响，石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.6%、1.6%、0.8%；受煤炭、钢铁供给充足影响，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降6.4%、2.2%。价格支撑因素方面，部分技术密集型行业价格上升，其中，飞机制造、智能消费设备制造、医疗仪器设备及器械制造价格分布上涨1.0%、0.4%、0.2%；高温天气频发带动用电需求，风力发电和太阳能发电价格分别上升2.6%、1.4%。

　　展望后市，随着稳增长政策进一步落地显效，基本面将逐渐企稳，CPI有望在三季度中后期温和回升。短期内，猪肉供给充裕、消费需求偏弱的情况或将延续，但三季度末猪肉价格有望筑底，叠加高温降雨天气、节假日效应、餐饮市场需求复苏，食品价格有望扭转回落态势。PPI方面，下半年同比降幅有望逐渐收窄。随着国内需求复苏，生产资料价格有望企稳回升，生活资料价格预计将随居民收入预期的提高、消费信心的恢复，呈现回暖趋势。

　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。