资产证券化月报2023年第4期：交易所完善REITs大类资产审核要点，证券化产品一二级市场均有所降温
本期要点
市场动态
5月12日，为进一步落实《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》部署和“进一步推进REITs常态化发行十二条”的有关工作安排，证监会指导证券交易所修订REITs审核关注事项指引，突出以“管资产”为核心，进一步优化REITs审核关注事项，明确产业园区、收费公路两类成熟资产的审核标准，并强化信息披露要求。修订的主要内容包括细化业务参与机构、评估和现金流要求，规范产品设计要求、明确产业园区项目、收费公路项目的特殊性要求等。整体来看，REITs审核标准和信息披露制度规则进一步完善，未来监管部门或将继续出台定期报告和临时公告披露指引，按照“成熟一类、推出一类”原则，分步推出仓储物流、保障性租赁住房等大类资产审核及信息披露规则，重点关注资产及项目运营质量，以提高成熟类型资产的审核透明度，加快发行上市节奏，提高REITs市场发展质量。
发行情况
2023年4月1日-4月30日，全市场共发行153期资产证券化产品，发行规模共计1503.77亿元，发行规模较上月有所下降。从发行成本来看，本期以微小企业贷款、个人汽车贷款等为基础资产的产品发行利率仍相对较低，而以小额贷款、保单质押贷款等为基础资产的产品发行成本处于较高水平。
银行间市场共发行14期信贷资产证券化产品，发行规模共计261.64亿元。优先级产品信用级别均为AAAsf级，发行成本在2.40%-3.54%之间。其中个人汽车贷款类产品发行规模最大，平均发行成本最低。
交易商协会ABN共发行31期，发行规模为250.58亿元。披露信用级别的优先级产品包括AAAsf级和AA+sf级，产品票面利率在2.25%至5.50%之间。披露资产类型的产品中，以租赁资产、应收账款、供应链账款为基础资产的产品发行规模较大。
交易所共发行108期资产证券化产品，总规模为991.56亿元。其中披露信用级别的优先级产品包括AAAsf级和AA+sf级，从2.73%到7.50%。交易所ABS产品基础资产较为多元，本期应收账款类产品发行规模最大，保单质押贷款类产品平均发行成本仍最高。
交易情况
本期银行间市场信贷ABS成交金额共213.56亿元，交投活跃度较上月明显下降。其中成交最多的仍是住房抵押贷款类产品，其成交规模占总成交量的比重为71%。
交易商协会ABN成交金额共479.94亿元，交易规模也有所下降。披露基础资产类别的产品中以应收账款、租赁资产等为基础资产的产品成交规模相对较大。
交易所成交的ABS产品交易金额共计673.37亿元，其中上交所、深交所交易规模分别为535.37亿元和138亿元。交易所ABS产品中，基础资产为CMBS/CMBN、租赁资产等类别的产品成交规模相对较大。
待发行产品
5月下旬（2023年5月15日-5月31日）银行间市场共有9期信贷ABS产品和2期交易商协会ABN计划发行；交易所市场共有11期产品待发行，另外交易所有61期项目通过发审会，产品拟发行规模合计1786.96亿元。
