9月美联储议息会议点评：连续3次加息75个基点，经济增长预期下滑

　　事件：北京时间周四（9月22日）凌晨2：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议。

　　加息75个基点，按原计划开启缩表进程。为了进一步缓解通胀，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间，符合市场预期，也是今年来美联储第三次大幅度加息75个基点，目前已经累计加息300个基点，此次加息依旧保持着上世纪80年代初期以来的最大力度连续加息的记录。此外，美联储将按照5月FOMC给出的自9月起减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的节奏开始提速缩表。总的来说，美联储主席的表态与8月杰克逊霍尔全球央行年会保持一致，强调对抗高通胀的决心，延续“鹰派”。

　　下调经济增速，上调通胀预期、失业率以及2022年联邦基金利率区间。美联储大幅下调经济增速，2022年至2024年实际GDP增速由1.7%、1.7%、1.9%再度下调至0.2%、1.2%、1.7%，其中2022年的增速较6月的预期回落了1.5个百分点，预计到2025年才能恢复至长期经济增长中枢。核心PEC通胀由4.3%、2.7%、2.3%向上调整至4.5%、3.1%、2.3%，此变动表示美联储认为美国通货膨胀率或将维持高位。此外，图表还上调了2022年及未来2年的失业率。最新的点阵图显示，在19位联储官员中，有18名联储官员预计，到今年底，政策利率联邦基金利率将升至4.0%以上，其中9人预计在4.25%到4.5%，也就是说，大部分官员认为今年还需要再加息125个基点，加息力度强于市场预期。而在6月，无一人预计会超过4.0%。

　　总的来说，美联储遏制通胀决心不变，中国央行灵活应对。本次会议再度加息75个基点，与6月和7月会议的加息幅度持平。8月美国CPI同比上涨8.3%，虽然低于7月的涨幅，但通胀水平回落速度不及市场预期，是促使美联储决策者采取激进货币立场的主要原因。官员预计到明年年底，失业率将上升至4.4%，并维持在这个水平至2024年底。较为悲观的经济增长预期，表明美联储释放接受“硬着陆”可能带来经济衰退的“鹰派”信号。因此，在美联储决议公布后，美国三大股指由涨转跌，后续的物价数据仍是美联储的加息政策的主要参考数据。考虑到当前中国物价平稳可控，美联储激进加息对国内货币政策影响不大。在稳增长的背景下，中国货币政策仍将延续平稳宽松，促进宏观经济稳中上涨。美联储快速加息带动美元走强，短期导致人民币贬值，不过中国当前外贸仍显韧性，无需过多担忧，央行将维持人民币汇率的灵活性。

　　风险提示：国内疫情反复阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩；美联储加快加息缩表进程，收紧国内市场资金面。