宏观周报：国际金价表现强势，海外扰动因素多

　　一周大事记

　　国内：金融三部门密集发声，社保基金投资管理办法修订。12月4日，新华社就如何贯彻落实中央金融工作会议的相关部署等问题专访易会满，后续我国证券业政治性、人民性、专业性有望进一步提升，不断提高服务实体经济的能力，并且还将持续强化金融监管；5日，11月财新中国通用服务业经营活动指数录得51.5%，回升1.1个百分点，与官方服务业PMI走势相反，或主要是因为在调查样本上有差异，后续景气度有望改善；6日，财政部联合人社部起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，此次社保基金投资范围、费率、投资监管比例的优化调整是稳定市场信心的又一政策举措；7日数据显示，11月外汇储备增加705.83亿美元，黄金储备13个月连增，未来经济延续复苏，预计将继续支持外汇储备规模保持基本稳定；同日消息，国务院日前印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》，未来随着我国高水平制度型开放深入推进，一方面有助于完善我国国际化营商环境，另一方面也有助于实现进一步的制度创新。

　　海外：国际金价表现强势，美国就业数据不及预期。12月4日，期货黄金和现货黄金早盘同步大幅高开，近期黄金价格的显著上涨主要受到美国主要经济数据不及预期及美联储降息预期提前影响，此外也与近期美元回落有关；5日，穆迪评级公司维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，同日财政部有关负责同志就有关问题接受记者采访，后续在政策的促进下，国内经济仍将延续复苏向好势头；当地时间5日，日本东京地区11月CPI同比录得2.6%，低于市场预期，7日，日本央行行长植田和男讲话被市场解读为货币政策收紧的明确信号，在当前通胀走弱、海外经济放缓背景下，日本央行结束负利率可能仍具挑战性；当地时间6日，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期，后续美国就业市场、消费数据或将延续边际回落态势，降息预期已多在资产价格中反应，但预期和事实之间可能仍有差异，将加大资产价格的波动；同日，WTI原油期货价格下跌超4%，跌破每桶70美元大关，在海外经济边际放缓、供给盈余的背景下，预计原油价格仍会在短期波动下滑，中期在经济回暖下价格中枢或有所好转。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降6.01%，铁矿石、阴极铜价格分别周环比下降0.32%和0.02%；中游：螺纹钢价格周环比下降0.10%，水泥价格指数周环比回升0.81%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比略升0.04%；下游：商品房成交面积周环比回落28.47%，11月1-30日，乘用车市场零售同比增长25%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降0.21%、1.04%。

　　下周重点关注：中国11月社融数据（周一）；欧元区12月ZEW经济景气指数、美国11月CPI（周二）；美国11月PPI（周三）；美联储12月FOMC利率决策、美国11月零售销售、欧洲央行12月利率决议（周四）；中国11月经济数据、美国11月工业产出（周五）。

　　风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。