金融市场分析周报
工业企业利润：工业品价格快速回落，下游需求仍低迷，前7个月工业企业利润同比增速再次转负。7月PPI数据表明工业品价格继续高位回落，且疫情扰动下消费和投资需求不足，价格和市场对工业企业营收和利润的拉动作用减弱，1-7月工业企业利润同比下降1.1%回落2.2pct，为年内首次下降，测算后的7月当月数据更是大幅回落。上游的采矿业仍是工业企业利润的主要贡献项，中下游的制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润则是主要拖累项，但采矿业、制造业利润增速已出现边际下降迹象。8月全国多地疫情反复，加上高温干旱天气高温造成电力短缺，对工业生产造成一定扰动，部分行业产出下降，预计工业企业利润状况将改善有限。
资金面分析：跨月临近，央行公开市场小额净投放，资金价格有所走高；预计跨月期间资金面仍将维持偏紧状态。本周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购和400亿元国库现金定存操作，因此本周央行公开市场全口径净投放400亿元。月末临近，资金价格走高。在本月MLF缩量续作后，资金面抗冲击能力有所弱化。随跨月临近资金面已经存在收紧趋势，预计下周跨月前资金面将维持当前的偏紧态势。
利率债：LPR如预期下调，本周召开央行信贷形势分析会及国常会，仍向宽信用引导，利率债虽回调但震荡格局未变，带来一定的交易机会。国常会在地方专项债、政策性金融工具提出要求，再次为稳经济加码，经济修复预期给利率债长端带来较大压力。同时央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，频率明显增加，推动信贷扩张意图明显。短期内受情绪影响偏空，同时利率债也有回调需求，但整体来看无超预期目标，同时地产修复也未见明显的乐观信号，在无明确反转信号前，债市仍旧以震荡为主。但在MLF下调的大背景下，震荡中极下移，带来交易机会
可转债：权益市场震荡整理、指数全面收跌，超八成可转债录得下跌行情，关注新能源汽车、光储景气赛道、盈利确定性强的龙头标的。本周国内LPR非对称降息，国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，凸显稳地产、稳增长意图，美联储释放鹰派信号，加息预期下全球市场避险情绪升温，美股大跌、A股走弱，关注新能源汽车、光储景气赛道、盈利确定性强的行业龙头。
权益市场：“新半军”全面回落，传统能源领涨。本周沪指弱势回调，沪强深弱，北向资金小幅流出46.97亿元，上证综指最终报收3236.22点。海运出口景气度抬升，关注海运企业投资机会7月经济数据持续筑底，关注水泥行业的投资机会7月用电需求持续回暖，火电空间逐步打开航司业务量环比显著改善，航空有望触底回升。展望后市，稳增长政策暖风频吹，地产有望走出困局，与基建一同拉动整体经济回升，对A股上行提供支撑。国常会对地产、基建再次加码呵护，相关板块或将受益。其中有色金属，基础化工，家用电器，银行，建筑装饰等行业盈利韧性较强且估值处于历史较低位置，未来随地产企稳回升业绩有望迎来进一步增长，配置价值较大。经济仍处于修复阶段，短期内大盘或将小幅震荡。但流动性较为宽松，成长风格有望获得超额收益。高技术制造业韧性较强，可在其中挖掘结构性机会；其次，在电力方面利好政策刺激下，风电、光伏、新能源等科技制造行业短期或将反弹
黄金：美联储坚持以降低通胀为主要目标，延续之前紧缩政策，金价继续承压。周四前，美元相对疲软支撑了金价小幅上涨，但周五，美联储在全球央行年会上释放出坚定的紧缩信号，金价应声短线跳水，全周小幅收跌。近期公布的PMI数据表明，全球经济进一步衰退风险增大，后续对美元需求可能仍强劲，同时面对高通胀，全球主要央行仍将加息作为抗通胀的主要手段，美元未来将相对坚挺，不利于金价，预计金价短期将再次转入下跌超势
原油：OPEC+释放加大减产信号，俄输欧天然气暂停导致出口原油供应担忧加剧，油价连续反弹。本周两大国际油价已连续两周反弹一方面与近期油价跌幅过快、有反弹需求有关，另一方面俄罗斯原油供给担忧加重，也提振油价。欧美经济在加息力度不减下复苏动能减弱，中国经济也处于弱复苏状态，IMF调低全球经济增速，最终将影响对国际原油的需求前景，这也是油价近期整体下跌的主因。尽管伊美谈判上出现新的情况，但伊朗原油大概率将最终进入国际市场，油介连续上涨的可能性不大，或延续下跌超势
黑色产业链：经济基本面及下游需求预期好转下，螺纹钢价格继续反弹，但焦炭焦煤价格走势分化。公布的经济及相关需求同比数据较差，经济处于弱复苏状态，市场期待经济将企稳回升的概率增大，导致螺纹钢产量从底部反弹，价格出现一定反弹。近期山西等产煤大省相继发布暴雨预警，相关产煤区停工停产，给煤矿产量带来不小扰动，焦煤价格大涨。但上游成本的增加，加上下游需求仍疲软，使得焦企转化成本的能力有限，钢焦博弃持续优持，从而导致焦炭价格大跌。
人民币兑美元汇率分析：美联储主席鲍威尔于全球央行年会发表鹰派言论，美元指数波动走高，人民币兑美元持续走弱。本周美联储主席鲍威尔于杰克森霍尔全球央行年会上发言鹰派程度超市场预期其于会上称恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性的政策立场，紧缩的政策可能为部分家庭企业造成痛苦，但目前放松货币政策为时过早。对此市场已经提前反应，美元指数于上周已经呈现上行超势。本周多位美联储官员发言传递鹰派信息，但随月末临近，部分领先指标已经显示出美国经济走弱超势愈发明显，两方面共同影响下美元指数整体呈现波段上行趋势。人民币兑美元汇率相应走弱
风险提示：货币政策超预期收紧信用风险集中爆发
