7月美联储议息会议点评：再度加息25个基点，年内不会降息
投资要点：
事件：北京时间周四（7月27日）凌晨2：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议。
加息25个基点，符合市场预期。美联储在7月议息会议宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%到5.50%之间，这也是美联储6月暂停加息一次后再次重启加息，符合市场预期。自去年3月以来，美联储累计加息11次，累计加息525个基点。美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，而且对美国国债和MBS持仓的减持速度将保持不变，即每月减持600亿美元美债与350亿美元抵押支持证券（MBS）。
核心CPI粘性较大，未来决策取决于通胀数据。在7月的会议声明中，美联储重申，将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。近期物价涨幅接连回落，但核心CPI粘性较大，核心通胀仍较高，表明通胀风险仍未解除。根据美联储6月的利率点阵图，年内或仍有一次加息空间。不过，鲍威尔表示，未来加息与否要取决于通胀数据的变化，委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响。此次申明删除了6月“保持利率目标区间不变，能使委员会能够评估更多信息及其对货币政策的影响”的表述。美联储将在逐次会议做决定，所以后续的加息决策依赖数据的走势情况。
总的来说，美联储加息进程近尾声，中国央行加强逆周期调节。本次会议加息25个基点，符合市场预期。今年以来，美国经济活动以温和的速度扩张，消费者支出增长较年初放缓，美联储内部不再认为美国经济会陷入衰退。对于何时降息这个问题，鲍威尔表示他认为今年不会降息，降息与否将取决于美联储对通胀回落至目标的信心程度。不过，部分FOMC委员预计明年将降息。利率调整和缩表是独立的，美联储可能在缩表的同时降息。由于此次会议声明符合市场预期，在宣布加息25个基点后，美股三大股指波动不大。不过，考虑到政策时滞性，美联储更看重各项数据的走势情况，从而做出利率决策。在外部局势复杂严峻的情况下，中国稳健货币政策坚持以我为主，预计后续的货币政策在总体有力的基础上，结构性宽松趋势将延续，不排除下半年将继续降准降息。
风险提示：内需恢复不及预期，消费延续疲弱，从而加大经济稳增长压力；海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。
