宏观点评报告：7月FOMC：模棱两可，利率达峰？

　　事件

　　北京时间2023年7月27日凌晨，美联储召开7月议息会议发布会，如市场预期继续加息25BP。但对于后续的货币政策路径维持一会一议，并未给出明显的指引。

　　投资要点

　　模棱两可的鲍威尔

　　7月议息会议备受关注，主要是市场预期是最后一次加息，并希望联储给出本轮货币紧缩终点的线索。但本次会议鲍威尔并没有明确的释放出加息结束的信号，表述模棱两可。25BP加息市场已有预期，资产表现较为平淡：美股波动，美元和美债收益率震荡下行，黄金小幅上行。

　　关注三个重要信号

　　一，鲍威尔并未放弃“加息放缓论”；

　　二，美联储官员不再预测今年美国会出现衰退；

　　三，美联储官员出现了较大分歧，将在后续公布的会议纪要中有所显现。

　　本次会议增量内容有限：9月加息仍需经济和通胀数据验证，相对确定的是年内不会降息。

　　后续加息概率较小，延续弱着陆降息交易

　　9月加息落地空间较小（粘性通胀和住宅项持续回落，PMI持续走弱），7月大概率是最后一次加息。市场再度进入软着陆和降息交易，资本表现:股债>黄金>美元。

　　风险提示

　　美国经济数据超预期，地缘政治风险再起。