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宏观研究报告正文

国内宏观周报:央行重启14天逆回购

www.eastmoney.com 平安证券 钟正生,张德礼,常艺馨 查看PDF原文

K图

  平安观点:

  实体经济:本周工业开工率走弱, 螺纹钢小幅补库存,内需消费高频指标和外需运价指数表现皆弱,黑色商品价格也由涨转跌。 1) 开工率走弱。其中,黑色商品相关的本周全国高炉开工率环比基本持平。基建相关的石油沥青装置开工率、 全国水泥磨机运转率分别环比下降 1.0 个百分点、下降 2.4 个百分点。汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率环比下降 6.5 个百分点,全钢胎开工率环比下降 6.8 个百分点。 2) 螺纹钢小幅补库存。 产成品中,本周螺纹钢厂库+社库环比增加 2.0%, 电解铝库存环比下降1.3%。原材料库存中, 本周港口铁矿石库存较上周下降 0.5%。 3) 内外需偏弱。

  本周 30 城商品房日均销售面积环比下降 14.8%,绝对水平约为过去三年均值的 51.6%。土地一级市场方面,上周百城土地供应面积环比减少47.8%,成交面积环比减少 41.0%,百城成交土地溢价率下降至 0.8%。

  内需消费方面, 本周 9 大城市日均地铁客运量 1324 万,环比下降 37.5%,绝对水平约为近三年同期均值的 36.3%;沪广深三地拥堵时长下滑,北京有所上升。电影日均票房收入环比上升 65.2%,绝对水平为过去三年同期均值的 50.3%。 外需方面, 中国出口集装箱运价指数较上周下滑 2.4%,其中东南亚、欧洲航线分别下滑 5.2%、下滑 3.7%,美西航线上涨 1.3%。4) 黑色商品期货价格多数下跌。 本周南华黑色指数下跌 2.97%,结束了连续 7 周上涨的趋势。具体看,本周焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石期货分别下跌 6.6%、下跌 7.1%、下跌 1.1%、上涨 0.5%;现货价格方面,焦炭上涨 3.9%、焦煤持平、螺纹钢下跌 0.5%、铁矿石下跌 1.4%。 农产品方面, 本周农产品批发价格 200 指数环比上涨 0.1%。主要农产品中,蔬菜、水果批发价环比分别上涨 7.0%、 2.4%; 猪肉、 鸡蛋批发价环比跌幅分别为 11.8%、 3.7%。

  资本市场: 本周主要期限国债收益率下行,收益率曲线陡峭化, A 股主要股票指数悉数下跌,人民币汇率贬值。 具体看: 货币市场方面, R007 和DR007 周五分别收 1.95%和 1.51%,较上周五分别下行 16.0bp 和下行21.8bp。 本周股份行一年期同业存单发行利率收于 2.58%,较上周五下行6.0bp。 债券市场方面, 本周 1 年期国债收益率下行 9.0bp, 10 年期国债收益率下行 6.1bp; 10Y-1Y 国债期限利差环比走阔 2.9bp。 股票市场方面,主要股指悉数下跌, 周期及成长风格跌幅更大。 外汇市场方面, 日央行调整 YCC 政策后日元较快升值,推动美元指数下行。 周五美元指数收于104.32,较上周五下跌 0.5%。本周在岸人民币相对美元贬值 0.22%、离岸人民币贬值 0.33%。 本周央行重启 14 天逆回购,提前提供跨年资金。本周央行公开市场逆回购累计净投放 7040 亿元, 且央行周三表示“高度重视做好岁末年初各项工作”,跨年资金面有望维持平稳态势。

  风险提示: 稳增长力度不及预期, 国内疫情多点扩散,地缘政治冲突升级。

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