宏观利率图表120：日本央行的鹰派

　　策略摘要

　　从中国开始稳增长，美联储进入到了再次收紧货币政策的“意外”之中，且毫不意外的日本央行在美联储边际上加息幅度放缓之后接续收紧货币政策，这也就带来了全球美元体系流动性不再收紧预期“打破”。未来仍需关注由于货币流动性收紧带来的负面影响。

　　核心观点

　　市场分析

　　中国：宏观政策回暖进行中。1）货币政策：央行累计开展390亿元7天和7140亿元14天逆回购，净投放7040亿元；12月LPR报价按兵不动。2）行业政策：发挥数据要素作用的意见发布；银保监会表示做好新市民金融服务、扩大制造业中长期贷款投放、稳定房地产开发贷款投放、发放首贷户贷款、信用贷款；证监会允许符合条件的房企“借壳”已上市房企；南京降低购房门槛，提振住房消费市场；宝武与中钢实施重组。3）对外关系：王毅应约同美国国务卿布林肯通电话；中澳关系回暖。

　　海外：日本央行意外“加息”。1）货币政策：日本央行将收益率目标区间上限上调至0.5%；“日元先生”表示日本央行最早将于下月收紧货币政策。2）经济数据：美国11月耐用品订单环比-2.1%，11月成屋销售总数年化连续第10个月下降，售价中位数同比+3.5%；美国11月核心PCE同比+4.7%，12月消费者一年期通胀预期降至4.4%；日本11月份核心CPI同比+3.7%。3）宏观政策：美国众议院批准1.7万亿美元开支法案，支持政府运作至2023年9月；日本政府下一财年预算超过110万亿日元；欧盟支持延长碳排放交易计划到2030年。4）对外关系：日本指定11类“特定重要物资”减少对华依赖；印尼将从2023年6月开始禁止铝土矿出口。5）风险因素：基辛格发声俄乌是时候进行和平谈判；俄罗斯天然气管道发生爆炸；拜登称伊朗核协议已“死亡”；先锋自然资源拒绝增产页岩油。

　　策略

　　货币流动性收紧叠加年末市场低流动性状态下，维持低风险偏好。

　　风险

　　韩国金融风险，拉尼娜风险，疫情失控风险