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美联储5月议息会议点评：年内最后一次加息落地
策略摘要
北京时间5月4日周四，在美联储FOMC货币政策会议上，美联储宣布了2023年的第三次加息，加息25bp至5%-5.25%，符合市场预期，预计是年内最后一次加息。我们提出在此情境下的投资策略供参考：
建议短期关注加息向降息转换时期的投资策略。研究发现该阶段下：（1）加息周期结束利好风险资产，尤其是股指，中美经济预期的强弱决定两国股指的强弱；（2）随着降息的临近（衰退/风险倒逼降息），风险资产普遍调整，黄金表现分化；（3）2008年以后资产对货币政策的弹性显著增加。
建议远端关注美联储降息周期超预期开启的投资策略。研究发现该阶段下：（1）从整个降息周期看，股指、商品会面临不同程度压力，政策应对方式造成节奏上的区别，贵金属持续受益但系统性风险除外（2008年）；（2）需求因素主导整体商品震荡调整，板块间不存在统一的强弱逻辑；（3）供给因将获得较强的支撑。
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