1月CPI、PPI数据点评：1月CPI同比降幅扩大
事件
2月8日,国家统计局公布数据，2024年1月份，全国居民消费价格同比下降0.8%，降幅较上月扩大0.5个百分点；环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。（国家统计局）
点评
CPI同比降幅扩大。从同比角度看，1月份CPI同比下降0.8%，降幅较前值扩大0.5个百分点，主要受到春节错位、去年同比基数走高的影响，去年春节在1月、且需求处于疫后反弹期，而今年春节在2月中上旬。食品方面，猪肉、鲜菜、鲜果价格分别下降17.3%、12.7%和9.1%，共同影响CPI下降约0.78个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。从环比角度看，1月CPI环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，寒潮天气、春节前消费出行需求的增加是主要拉升因素。寒潮天气和春节临近，使得虾蟹类、鲜菜、薯类及鲜菌价格上涨，共同带动CPI上涨约0.12个百分点；出行需求的增加，使得机票、旅游价格上涨，共同带动CPI上涨约0.10个百分点。
PPI同比、环比下降，但降幅均收窄。一方面，受到国际大宗商品价格波动等输入性因素影响；另一方面，与制造业PMI于收缩区间小幅回暖反映出的信号一致：国内部分行业进入传统生产淡季，工业企业的下游需求在恢复过程中。从同比角度看，上游采矿业、下游制造业表现较好，中游原材料业表现分化。从环比角度看，生产资料方面，国际原油、有色金属等大宗商品价格波动，钢材节前补库需求增加，化工产品、水泥等工业品需求偏弱，共同导致生产资料价格下降0.2%，降幅收窄0.1个百分点。生活资料方面，生活资料价格下降0.2%，降幅扩大0.1个百分点，主要受耐用消费品价格下降拖累。
展望后市，短期来看，CPI预计仍将维持偏低水平；中长期看，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善，在2024年实现温和回升。PPI方面，PPI同比降幅收窄的大趋势不会改变，但过程中可能出现反复。随着工业企业下游需求的进一步复苏，生产资料价格有望企稳回升。
风险提示：国际原油价格超预期波动，出现严重信用事件，政策变化不及预期。
