海外市场速览：港股成功抵御美债波动带来的冲击

　　核心观点

　　惠誉下调美国政府债券信用评级，国库券抛压加大

　　当地时间8月1日，惠誉将美国长期国债的信用评级从AAA下调至AA+；随后在8月2日，美国财政部公布了本季度的融资计划，其中较长期债券的发行量目标从960亿美元提高到了1030亿美元，而市场在此前的判断是1020亿美元。

　　美国国债接连遭受打击，使收益率快速拉升。8月2日，10年美债收益率2022年10月以来波动高点形成的压力线，最高达到4.1%，触发止损抛售；8月3日，美债收益率冲高至4.2%；8月4日，美债收益率在弱非农数据和联储官员鸽派发言的带动下快速回落至4.04%。

　　美国7月非农就业数据发布，联储官员释放鸽派信号

　　8月4日，美国就7月业数据发布。其中，新增非农就业18.7万人（共识19.5万，前值18.5万）；私人部门非农就业新增17.2万人（共识16.5万，前值12.8万）；失业率3.5%（共识3.6%，前值3.6%）；平均时薪环比+0.4%（共识+0.3%，前值+0.45%），同比+4.4%（共识+4.2%，前值+4.4%）。

　　数据公布后，亚特兰大联储官员表示就业数据走低表现经济正在有序放缓，被市场视为鸽派信号。随后，衍生品市场隐含11月加息的预期下降约3个百分点，10年美债收益率快速回落15bp至4.04%。

　　美股：短线止盈

　　本周，标普500和纳斯达克100均向下突破了21日均线，构成短线止盈信号。从短逻辑来看，美股、美债估值水平相互绑定的逻辑具有粘性，因此美债承压导致美股面临下行压力；但是从长期逻辑来看，美国政府债务信用质量下降，美国大盘蓝筹投资吸引力上升，构成此消彼长的逻辑。因此，在均线上行阶段，对美股围绕均线操作依然有盈利空间，可考虑在指数向上穿透21日均线之际再行布局。

　　港股：成功经受美债波动考验，支撑位牢固

　　从技术角度观察，在上周达到震荡高位后，港股在本周有所回调。令我们感到乐观的现象主要有两点：1）虽然10年美债收益率向上突破了技术压力位，但是港股没有向下突破支撑位，说明港股做多情绪较强，牛市格局越来越稳定；2）恒生指数在200日均线上形成了比较可靠的支撑，同时200日均线的斜率进一步上升。从量化角度看，我们的风险溢价模型输出的恒生指数短期多头胜率是37%，处于中性水平，不构成交易指导信号；恒生科技的风险溢价重新回到0轴以下，处于历史绝对低位附近，投资者须对此谨慎。

　　投资建议方面，恒生指数下方有均线支撑，我们认为具备足够的安全边际，短线看好。中长线，我们认为港股震荡上行的大趋势进一步得到明确，建议投资者积极布局。

　　风险提示：经济周期下行的风险，国际政治局势的不确定性，国内货币政策的不确定性。