宏观事件点评：“宏观政策组合拳”发布会解读

　　事件：

　　8月4日，国家发改委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。

　　投资要点：

　　一、针对性更强、力度更大的储备政策。当下，在国际环境变化不利影响加大、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难的挑战下，我们的宏观政策有力推动了国民经济持续恢复、总体回升向好。当下经济运行稳步回升，实物量指标增速加快，我们认为，随着当前各项政策措施有序出台、效果不断显现、市场信心恢复，下半年对中国经济和资本市场可以更加乐观。

　　二、六大方面精准有力逆周期调节。上个月的中央政治局会议就指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。本次发布会再度延续之前的政策基调，提出在六大方面谋划研究储备政策并分批出台，充分体现了宏观政策调控的力度和针对性。

　　三、可再创设新货币政策工具。本次发布会再次强调了央行要发挥好货币政策总量和结构的双重功能，围绕重点领域和薄弱环节调整和完善结构货币政策工具体系。总体而言，结构性货币政策工具在激励和引导金融机构优化信贷资源配置方面发挥了积极作用，同时新工具的创设值得关注。展望下半年，当下货币流动性持续保持宽松，同时支持经济发展的各项政策在陆续发力出台，宏微观“温差”会持续减小。

　　四、加大小微企业税费优惠力度。中小企业和民营企业互为主体，民营企业中90%以上是中小企业，中小企业中90%以上是民营企业，支持中小企业和民营经济的发展对助力经济回升有着重要意义。

　　五、多举措推动税费优惠落实落地。要让企业充分享受政策红利，推动政策的落地落实尤为关键。完善改进税收征管和服务工作，维护好法治公平的市场环境，保障真金白银的政策红利“平稳落袋”，有助于推动经济运行持续好转。

　　六、积极的财政政策要加力提效。下半年，积极的财政政策继续加力提效，在宏观层面上将有助于扩大总需求，支撑经济稳步增长；微观层面上能够为企业纾困，提振市场信心；结构上，推动科创型企业的发展及现代产业体系的建设，助力经济高质量发展。

　　风险提示

　　一是政策落地不及预期；二是经济复苏不及预期。