英国：养老金之殇

　　英国金融市场的短期大幅波动以财政大臣克沃滕的突然辞职成为一个重要的时间节点。尽管英国债券出现了大幅反弹，但市场非常清楚的是，本次财政危机引发的养老金市场风波远没有结束。

　　关于养老基金如何在金融市场中运作、其本身的杠杆率和风险的讨论，也才刚刚开始。根据英国投资协会的数据，在2021年之前的10年中，通过负债驱动投资(LDI)策略对冲的债务总规模翻了两番，达到近1.6万亿英镑（约合1.8万亿美元）。相比之下，英国国债市场规模约为2.3万亿英镑。

　　此前，英镑汇率大幅波动、并一度跌至历史新低——这让人们想起了三十年前的“黑色星期三”。虽然这件事看起来有所不同，但英镑暴跌表明了经济基本面的恶化。

　　对于特拉斯新政府来说，目前最重要的事情是通过减税和能源补贴来安抚饱受恶性通胀之苦的英国人。但是考虑到没有资金支持的大规模财政支出会引发通胀问题，这样来看采取纾困措施实际上是在饮鸩止渴。

　　为了保证金融市场稳定，英国央行(BOE)也开始采取措施以控制由于落实纾困方案所引发的收益率快速攀升状况。但是不容忽视的是，大规模流动性注入在另一方面可能会减弱当下货币紧缩的力度。

　　英国当下发生的事情将产生深远影响。因为政策仅仅着眼于迫在眉睫的问题，这反而恶化了中期通胀展望，英国的经济增长前景仍将进一步减弱。由于英国是欧元区国家的重要贸易伙伴，欧元区的增长前景也将面临压力。

　　痛苦的能源法案会损害选民对政府的信心，为了缓解大家的抱怨，政府不得不提供更多补贴，而这将使得其他欧洲国家的财政支出再次加速扩大。

　　最黑暗的时刻将势必对经济以及市场产生重大的影响。在没有图穷匕见前，没有人会轻易放弃。