【粤开宏观】CPI再上2阶段：4月通胀数据点评

　　事件

　　5月11日，国家统计局公布4月份通胀数据。CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%。PPI环比上涨0.6%，同比上涨8.0%。

　　摘要

　　一、当前如何看待：CPI再上2阶段，PPI同比环比回落

　　1、总体上，通胀仍处可控状态，工业品价格回落、CP回升、核心通胀回落，综合反映了疫情、猪周期、国际地缘政治等多种情况。供给冲击、需求低迷。

　　2、CPI回升，主要是疫情和大宗商品上涨的影响，抢购囤积引发的需求上升，同时输入性，主要体现为食品蔬菜、交通通信。

　　3、PPI在保供稳价的作用下增加了供给。猪肉环比上升，同比降幅收窄。

　　二、未来通胀形势如何：短期CPI还有上行空间，中长期高通胀时代

　　1、短期通胀形势判断：中国而言，CPI可能向上，猪肉开启上升：PPI处于高位但随着保供稳价回落。

　　2、从中长期看，我们度过了低利率、低通胀时代，高通胀，主要是逆全球化、清洁能源转型、人口老龄化、政治经济格局决定了。欧美通胀都处于四十年一遇的通胀和加息周期。

　　三、政策应对：低收入人群；保供稳价。

　　风险提示：输入型通胀超预期；疫情变化超预期。