宏观经济研究周报：政策聚焦扩大有效投资，美国或将放宽对华关税

　　本周观点：6月15日召开的国务院常务会议部署了支持民间投资和推进一举多得项目的措施，要求更好扩大有效投资、带动消费和就业。以民营企业为主的中小微企业吸纳了我国80%的就业，支持民间投资，既有利于进一步推动稳投资、促进经济恢复，也有利于缓解全社会就业压力。在国家宏观政策加大对民间投资支持的背景下，制度创新和结构优化将是国家政策的重点发力方向，促使国家投资与民间投资共同形成全社会投资合力，拉动经济发展。同时，在消费低迷的背景下，刺激消费也将成为下一步政策发力的重要方向，近期中央已推出汽车购置税减半征收，部分城市也推出消费刺激措施，未来消费刺激的力度有望进一步加大。海外方面，6月16日，美联储正式公布6月议息会议结果，决定将联邦基金利率目标区间上调75个基点到1.5%至1.75%的水平。我们认为，短期内美联储加息难以有效缓解美国当前高通胀问题，全球高通胀问题将维持较长时期。在当前供应链受限的背景下，取消对中国进口商品加征的关税能够从一定程度上缓解美国居高不下的通货膨胀。预计美国政府很可能将在近期取消部分对中国进口商品的加征的关税，以缓解通胀的压力，优先取消加征关税的商品或以服装、玩具、塑料等日用品为主。综上所述，随着政策对扩大有效投资、拉动消费的支持力度加大，科创板、创业板的优质民营企业将受益。同时，下半年随着疫情防控逐步优化与放松，消费也将逐步恢复，消费板块将迎来配置的机会。由于美国取消对华加征关税的预期上升，以美国为主要出口目标的制造业将迎来机会。

　　国内热点：一、6月15日召开的国务院常务会议了部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施。二、6月17日，工信部等五部门联合发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，推动轻工业质量效益提升。三、1—5月份全国房地产开发投资下降4.0%，5月份70个大中城市商品住宅销售价格环比总体延续降势，但降势趋缓。

　　国际热点：一、美国联邦储备委员会15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间，这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。二、乌克兰表示可能在8月底恢复与俄罗斯谈判。三、英国中央银行英格兰银行16日宣布，将基准利率从1%上调至1.25%。

　　上周高频数据跟踪：上周股指继续上行，上证指数上涨0.97%，收报3316.79点，沪深300指数上涨1.65%，收报4309.04点，创业板指上涨3.94%，收报2657.21点。

　　风险提示：海外主要经济体紧缩预期抬升；俄乌冲突持续搅动市场。