宏观研究报告正文
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宏观点评：美国经济衰退的可能性在增大
通胀带来的政治压力是当前联储最关注的问题，经济数据转弱可能让货币当局承受舆论压力，但货币决策仍由通胀压力和NBER衰退时间所决定。在通胀出现可信且明显的回落趋势之后，加息会缓和（预计Q3末）。在NBER衰退开始之前，加息会停止（预计今年年底）。
联储6月FOMC对全年经济预测已经大幅下调至1.7%并在此强调出现经济风险的酌情调整和加息路径对经济数据的依赖。在未来的经济风险和衰退信号中，就业是相对重要的那个。但是这一次因为劳动供给不足，未来经济衰退在企业利润回落和资本回报下降上的反映可能更加显著，对信用市场和美股市场上的伤害可能比对劳动力市场更深。
风险提示：美国通胀超预期，美国货币政策紧缩超预期，美国经济强劲超预期
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