通胀缓解&技术性衰退 美联储会放缓加息吗？

　　主要观点

　　美国通胀或已见顶，但短期内“高烧难退”；

　　能源项回落带动本月通胀下行，核心通胀仍较坚挺；

　　能源与粮食价格短期内压力可能会继续减轻，但幅度总体有限。核心通胀继续缓慢回落，整体通胀水平将会在高位徘徊。

　　美国就业市场火热

　　7月非农数据显示美国新增就业充分且广泛，已经恢复至疫情前水平；

　　当前美国新增就业主要由服务业构成，薪资增速逆势上涨，“工资—通胀螺旋”压力再度抬头。

　　美国经济增长陷入“技术性衰退”

　　二季度美国GDP环比增长继续转为负值，主要是因为私人投资以及政府开支环比减少，但个人消费、净出

　　则保持增长，后续经济增长水平预计将会有所恢复。

　　美联储会放缓加息吗？

　　美国二季度GDP虽然继续负增长，陷入技术性衰退。但是与传统意义上的经济衰退不同，当前美国就业市场强劲、通胀处于高位，美联储的政策实施预计也将不同于以往的经济放缓→开启降息路径。