2022年7月财政数据点评：下半年支出怎么办？

　　7 月财政收入增速降幅继续收窄， 剔除留抵退税影响后，当月增速有所放缓，财政支出增速升至高位，但进度依然不快。 从收入端看， 大规模留抵退税集中退付基本完成， 7 月新增留抵退税规模缩减， 对收入的负面影响进一步减弱，全国财政收入增速降幅进一步收窄至个位数。但剔除留抵退税影响后，收入增速较 6 月有所放缓， 7 月经济恢复受到高温、疫情及地产风险事件的扰动，影响了收入的筹集。 从支出端看， 一方面是去年基数明显走低，另一方面， 本土疫情再度多点散发，叠加各地加快落实专项债实物工作量，社保就业、卫健及交运支出增速明显上行，带动财政支出增速升至年内高位。 不过 7 月支出进度仍处 2017 年以来同期次低位，或受收入端制约，支出进度依然不快。近期全国高温，一方面干旱对农业生产有所冲击，另一方面电网负荷加大迫使部分地区工业限产让电于民， 或对经济恢复仍有扰动， 稳增长压力仍存。总理在经济大省政府主要负责人座谈会上表示， 经济大省要挑大梁， 财政净上缴中央的省要完成上缴任务， 同时各省要盘活财政存量资金，盘活专项债债务限额空间。我们发现，专项债限额空间多集中在头部大省，这意味着后续稳增长及财政压力的缓解，需要头部大省进一步出力。

　　7 月收入增速降幅收窄至个位数。 1-7 月全国财政收入增速录得-9.2%， 扣除留抵退税因素后增长 3.2%， 仍不及全年财政预算收入的目标增速（3.8%）。7 月当月财政收入增速降幅延续收窄至个位数，录得-4.1%， 扣除留抵退税因素后收入增速录得 2.6%， 较 6 月的 5.3%有所放缓， 且不及今年 3 月的水平，不过连续两个月保持正增长。其中， 中央收入增速降幅明显收窄至个位数，录得-3.1%，高于今年 3 月的水平，退税口径调整后当月增速为今年疫情以来首度转正； 地方收入增速降幅扩大至-5.8%，经退税口径调整后，当月增速明显放缓。 7 月税收收入增速在高基数下降幅仍有收窄，录得-8.4%， 经退税口径调整后降幅略有收窄。 非税收入增速在基数明显走低下略有上行至 36.1%，续创 2019 年 10 月以来新高。 7 月全国财政收入增速降幅持续三个月收窄，或因增值税留抵退税政策性减收逐步消退，剔除留抵退税影响， 7 月当月收入增速有所放缓，印证 7 月经济数据全面走低，经济恢复不牢影响财政收入筹集。

　　分项收入增速涨跌互现。 7 月主要收入项目中，增值税收入增速降幅继续收窄至-21.5%，扣除留抵退税因素后增速转正至 2.9%， 好于今年 3 月的水平，或受到去年基数走低、 增值税缴税大月及留抵退税减税影响消退等因素的影响。 消费税收入增速放缓，印证汽车、化妆品等应税消费品零售额增速回落。企业所得税增速在基数走高下仍由负转正，个人所得税增速略有放缓。 进口环节增值税、消费税增速下行。 车辆购置税增速降幅有所收窄，减税的负面影响有所减弱。 土地和房地产相关税收增速全面回落，其中占比较高的土地增值税收入增速和契税收入增速跌幅仍深。

　　 7 月支出增速升至高位。 1-7 月财政支出增速录得 6.4%， 进一步接近全年财政支出增速预算目标值 8.4%。 7 月当月财政支出增速上行至接近两位数的高位，录得 9.9%， 其中中央支出增速升至 4.9%， 续创年内新高，地方支出增速大幅上行至 10.9%，创本轮疫情以来新高，进一步接近今年 3 月的水平。

　　7 月财政支出增速升至年内高位， 一方面或有基数明显走低的影响， 另一方面，本土疫情再度多点散发， 叠加各地加快落实专项债实物工作量，对支出增速走高有所支撑。 7 月财政支出进度过半，但仍处 2017 年以来同期次低位，或受收入端制约，支出进度依然不快。

　　分项支出增速涨多跌少。 7 月分项支出增速涨多跌少， 其中科技支出增速继续领跑， 较上月加快 26 个百分点， 社保就业、卫健等民生相关支出增速紧随其后，录得两位数以上的高位，较上月明显上行。 交运支出增速加快，城乡社区支出增速在基数明显抬升下仍有上行。仅农林水、节能环保和债务付息支出增速较上月回落。

　　 7 月基金收入增速降幅收窄。 1-7 月政府性基金收入增速录得-28.9%， 仍远低于全年预算目标值 0.6%。 7 月当月收入增速在基数明显回落下降幅收窄，至-31.4%， 跌幅仍深。 其中中央收入增速下行至-30.7%， 地方收入增速降幅略有收窄至-31.5%。 土地出让收入增速降幅同步收窄至-33.2%， 印证 7 月全国土地购置面积增速降幅收窄， 不过或主要受基数明显走低影响， 土地成交状况依然低迷。

　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期