中国宏观经济月报：经济恢复动能较弱

　　事件：

　　5月16日，国家统计局公布4月中国经济数据：

　　4月社会消费品零售总额同比增长18.4%（前值为10.6%），环比增长0.49%（往年同期均值为0.77%）。

　　4月工业增加值同比增长5.6%（前值为3.9%），环比减少0.47（往年同期均值为0.46）。

　　前4个月固定资产投资累计同比增长4.7%（前值为5.1%），其中，制造业投资累计同比增长6.4%（前值为7.0%），基建投资累计同比增长8.5%（前值为8.8%），房地产投资累计同比减少6.2%（前值为-5.8%）。

　　4月城镇调查失业率为5.2%（前值为5.3%），其中16-24岁人口调查失业率为20.4%（前值为19.6%）。

　　经济数据呈现以下特点：

　　经济增长动能较弱

　　最早公布的4月景气度指数显示，制造业PMI指数降至49.2%，环比低2.7个百分点，重回荣枯线以下；非制造业PMI指数降低1.8个百分点至56.4%；提前一步预告经济增长动能减弱、制造业景气状况甚至从扩张转为收缩。

　　之后公布的社融、信贷数据和物价数据均低于市场预期，进一步印证了经济疲弱的走势。这次公布的消费、投资和就业数据，剔除基数效应的影响之后，几乎全面低于市场预期和历史同期平均水平，为经济疲弱走势再添实证。