2023年A股中期策略：风起于青萍之末，浪成于微澜之间

　　宏观层面：国内经济缓慢复苏，流动性有望持续向好

　　2022年年报和2023年一季报数据显示：我国经济开始缓慢复苏。1）2022年全行业实现营业收入71.6万亿元，同比增长7.3%，实现归母净利润5.2万亿元，同比增长1.2%；2023年一季度实现营业收入17.0万亿元，同比增长1.8%，实现归母净利润1.5万亿元，同比增长2.1%。2）五一假期为管控政策放开后首个旅游长假，报复性旅游需求旺盛推动出行链复苏。

　　流动性：海外紧缩压力下降，国内维持宽松。1）海外：美联储5月会议不再暗示未来定会继续加息；美联储主席鲍威尔表示或许可以暂停加息，但通胀不支持降息。2）国内：央行3月17日再度降准0.25个百分点，同时公开市场持续净投放，表明货币政策仍处于宽松周期没有变；商业银行净息差基本位于历史底部区域，资金面处于宽松状态。

　　投资建议：聚焦“中特估”、科技、黄金和其他高增长赛道

　　“中特估”：在新一轮国企改革启动及建设“中国特色估值体系”的催化下，央国企表现持续强劲。建议关注：1）数字经济主线下关注“国资云”、央国企数字化转型两个方面的机会；2）“一带一路”主线下关注基建出海的机会。

　　科技：ChatGPT上线后，人工智能表现持续强劲。AI产业浪潮下，看好全年TMT表现。1）计算机：建议关注AI应用类厂商；2）通信：建议关注运营商、设备商和光模块厂商；3）电子：建议关注AI算力芯片相关公司；4）传媒：建议密切关注“Al+游戏”的结合落地情况。

　　黄金：5月美国加息会议暗示加息已接近尾声，黄金所受压制力减小，快速加息及高利率对经济伤害存在滞后性，在海外银行危机叠加经济回落的影响下，海外存衰退预期，黄金避险价值凸显。建议关注黄金板块投资机会。

　　其他高增长赛道：1）电力设备：建议关注锂电、储能、光伏和风电等高景气赛道；2）医药生物：建议关注中药、创新药、医疗器械领域；3）非银金融：建议关注保险行业；4）汽车：建议关注具有核心技术竞争力的乘用车和零部件厂商。5）食品饮料：建议关注白酒和消费复苏餐饮链受益环节。6）国防军工：建议关注航空发动机产业链和军工电子信息化产业链。7）美容护理：建议关注国货化妆品品牌龙头和上游医美龙头。

　　风险提示

　　国内外经济政策波动，经济复苏不及预期，需求不及预期。