6月CPI、PPI数据点评：6月CPI、PPI环比均持平

　　事件

　　7月9日,国家统计局公布数据，2022年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比与上月持平；2022年6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，环比上涨0.1%，涨幅与上月持平。（国家统计局）

　　点评

　　CPI环比持平，同比涨幅有所扩大。6月份，CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比由上月下降0.2%转为持平。着眼结构，6月食品价格环比下降1.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI下降约0.3个百分点。其中鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格是主要影响因素，涨幅比上月均有较大下调。主要原因是受到疫情控制的影响，一方面物流成本下降，另一方面居民囤货需求减少，再加上供给也出现增加，导致价格出现下调。但是受到部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格上涨2.9%，较上月回落2.3个百分点，随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展，猪肉价格有望继续迎来回升。随着新一轮猪周期的开启，CPI将温和上行。除食品项外，5月CPI其他七大类价格环比三涨两平两降，其中交通通信价格环比上涨幅度为2.2%，较上月扩大2.1个百分点。受国际能源价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨6.7%和7.2%，涨幅比上月分别扩大6.1和6.6个百分点，输入型通胀压力仍然存在。当前大宗商品价格高企是受到供给的影响。后续来看的话，由于当前俄乌谈判仍未取得实质性进展，存在较大的不确定性，大宗商品价格还会在高位波动。价格指数继续回落。

　　PPI环比持平，同比涨幅继续回落。6月PPI同比涨幅为6.1%，增速较上个月回落0.3个百分点。在俄乌冲突持续进行的预期下，国际原油继续维持高位震荡的可能较大。国际原油价格大幅上涨，带动国内石油相关行业价格上行，环比来看，石油和天然气开采业价格上涨7.0%，涨幅扩大5.7个百分点。俄乌冲突是今年的一次黑天鹅事件，在俄乌冲突的影响下，大宗商品价格飙升，另外欧盟部分禁运俄油对原油价格构成的上行风险。在全球能源危机的影响下，大宗商品价格仍是推升工业品价格的主要因素。只有供应得到缓解之后，大宗商品的高价才会得到缓解，工业企业成本端压力有所缓释。

　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。