CPI、PPI点评报告：服务项带动CPI同比抬升，加工业造成PPI环比回落

　　2022年6月，CPI同比上涨2.5%，较上月上升0.4个百分点，环比不变，较上月上升0.2个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，较上月上升约0.4个百分点；新涨价影响约为1.3个百分点，较上月不变。食品环比下跌、非食品环比抬升造成此次CPI环比不变，食品同比、非食品同比抬升推动本月CPI同比上升。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.1%，显示需求复苏温和，总体价格平稳增长。我们预测6月份CPI同比增长2.4%，低于实际结果0.1个百分点，误差主要来源是对非食品价格环比的低估，服务价格复苏较预期强劲。

　　2022年6月，PPI同比上涨6.1%，较上月回落0.3个百分点，环比不变，较上月回落0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为2.8个百分点，较上月下降约1.3个百分点；新涨价影响约为2.3个百分点，较上月不变。上游加工行业环比回落带动生产资料价格的回落是造成PPI环比回落的主要原因，采掘、加工行业同比回落带动生产资料同比的回落是造成PPI同比回落的主要原因。我们预测6月份PPI同比上涨6.2%，高于实际结果0.1个百分点，误差主要来源是对生产资料价格的高估和生活资料价格的低估，受上游加工工业影响，食品、衣着类价格仍处上行通道。