国内政策更兼顾长远，短期警惕美联储偏鹰表态

　　核心观点

　　在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措，但是对于房地产市场的增量影响可能较为有限。第一，今年4月中共中央政治局会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，因此市场对于在超大特大城市积极稳步实施城中村改造已有预期，意见属于对4月会议部署的落实。第二，从政策落地情况看，城中村改造并非大规模的推倒重建。第三，城中村改造属于地方政府专项债的投向之一。因此，预计意见带动的城中村改造对房地产以及基建需求的增量可能有限，不会构成房价上涨的新一轮刺激因素。

　　不论从房地产市场态势，抑或居民购房能力角度看，当前似乎并非调整限购、认房认贷等需求端政策的窗口期。而支持民营企业发展壮大则有助于在供给端助力经济复苏，预计将看到财政政策、货币政策的具体落实政策落地，有助于推动就业、消费的温和复苏。策略上，关注市场主线向美联储加息、美国经济衰退的回摆，并考虑到其对我国风险资产价格的影响。此时可适当关注顺周期行业政策预期，适当参与房地产，同时配置促民企带动的消费回升，以及前期调整过的人工智能、数字经济、卫星互联网、新能源（主要是氢能领域）、大农业、网络安全等方向。

　　风险提示：

　　房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。