7月经济数据点评：7月工业生产增速整体平稳，原材料制造业增速提高

　　事件

　　2023年8月15日，国家统计局公布数据，7月全国规模以上工业增加值同比上年增长3.7%；1-7月全国固定资产投资（不含农户）28.59万亿元，同比上年增长3.4%。7月社会消费品零售总额3.68万亿元，同比上年增长2.5%。（国家统计局）

　　点评

　　工业生产增速整体平稳，原材料制造业增速提高。7月全国规模以上工业增加值增幅较上月回落0.7个百分点，主要受去年同期基数较高影响，1-7月累计同比增速与1-6月持平，表明工业生产增速整体平稳。分行业来看，原材料制造业增加值贡献亮点，同比增速达8.8%，较上月加快2.0个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业分别同比增长15.6%、8.9%，显著高于规上工业同比增速11.9、5.2个百分点。经济基本面的逐渐恢复、投资的平稳增长，对原材料行业的拉动作用增强，使得相关生产增速加快。分经济类型来看，私营企业增长2.5%，受益于支持民营经济发展的系列政策，增速有所提高；7月外商及港澳台商投资企业下降1.8%，增速明显回落，国务院发布的6方面、24条政策措施，释放推进外商投资环境优化的积极信号，有望支撑外资企业工业增加值增速逐渐回暖。固定资产投资稳健增长，基建、制造业投资仍担重任。分领域来看，1-7月基建投资同比增长6.8%，制造业投资同比增长5.7%，较1-6月增速小幅下降但整体增长稳健，得益于稳增长政策下基建投资持续发力、专项债补短板效果显著，8月上半月新增专项债发行规模已超7月，发行提速明显，后续基建、制造业增速有望继续维持高位；房地产开发投资同比下降8.5%，降幅进一步扩大，为稳住房地产业，住建部提出了进一步宽松措施的呼吁，包括支持刚性和改善性住房需求、进一步落实降低购买首套住房首付比例和贷款利率、认房不认贷等政策措施，随着稳地产政策力度的加大，房地产投资增速降幅有望逐步收窄。

　　社零增速继续回落，“就业-收入-消费”的良性循环有待重启。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较上月回落0.6个百分点，或与6月的“618”大促对6月消费的刺激作用有关。7月底的中央政治局会议提出要通过增加居民收入扩大消费，下半年的政策导向有望重启“就业-收入-消费”的良性循环，汽车、电子产品、家居、体育休闲、文化旅游等消费领域有望牵头复苏。

　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。