海外市场跟踪：欧美经济反差

　　投资摘要

　　海外市场跟踪——（1.29-2.2）海外股市涨跌互现，美股再创新高；海外国债收益率集体下行，且下行幅度较突出；美元指数有所上涨，美元兑主要货币均有所升值，兑澳元升值幅度较大，人民币在主要货币中贬值幅度相对较小；CRB指数有所下跌，主要商品除伦敦金、小麦外均有所回落，原油价格大跌。

　　欧盟经济弱回升，美国就业强劲

　　欧盟4季度GDP同比增长0.2%，环比增长持平，均较三季度实现了弱回升。整体来看，2023年以来欧盟经济增长明显放缓，尤其是下半年以来，增速在0左右徘徊，与美国下半年经济的偏强形成明显的反差。德法两国均较三季度有所回升，但德国整体而言增长偏弱，法国表现稍好。美国1月新增非农35.3万人，大超市场预期，美国就业市场仍然强劲，也使得美联储政策转向的动力仍不充足。

　　美英政策按兵不动，降息谨慎

　　美联储以及英国央行在本周的货币政策会议中均选择了按兵不动。美联储强调“在对通胀率可持续地向2%迈进的信心增强之前，降低目标区间是不合适的”。而英国央行则认为货币政策需要在很长一段时间内保持限制性，直到通胀率高于2%目标的风险消散。整体来看，主要发达国家对于政策转向、降息仍较谨慎，主要的考量仍然是通胀目标的实现。我们认为加息进程已达尾声，政策转向仍需等待。

　　风险提示

　　俄乌冲突、中东冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。