3月价格数据点评：透过价格看疫情
事件
4月11日，国家统计局公布我国3月份居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中3月CPI同比上涨1.50%，同比增速较上月增加0.60个百分点，环比与上月持平；3月PPI同比上涨8.30%，同比增速较上月回落0.50个百分点，环比上涨1.10%。
点评
3月CPI食品项同比下降1.50%，同比增速较上月增加2.40个百分点。食品项中，囤货潮，叠加供应难推升鲜菜价格，然而，当前能繁母猪存栏量高位运行，猪肉供应充足，猪肉价格下行使得CPI增速整体呈现温和抬升。
3月份，CPI非食品项价格同比增速小幅回升，同比上涨2.20%，增速较上月增加0.10个百分点。受俄乌冲突局势影响，国际能源价格持续上升，在此格局下，国内燃料、水电价格增速有所上行。与此同时，全国疫情“多点开花”，服务消费仍显疲软。
PPI方面，地缘政治冲突影响持续，国内能源开采加工相关行业价格上行。未来随着俄乌冲突烈度降低，对油价推升作用减弱，同时美联储开启加息周期抑制通货膨胀，预计短期内国际油价增速可能趋缓。国内“保供稳价”政策持续，同时高基数效应继续显现，预计短期内PPI将延续回落趋势。
3月“PPI-CPI”剪刀差回落至6.8，较上月降低1.10个百分点。从国内角度看，目前疫情多点爆发，需求端难以回暖，中小企业经营压力持续增加。从全球角度看，海外地缘政治冲突导致输入性通胀压力持续，同时美联储加息周期开启导致央行货币宽松空间有限，“稳增长”压力进一步增加。
风险提示俄乌冲突升级下，油价波动风险；新冠疫情超预期；通胀预测模型结果可能存在误差。
