经济透视：中国3月CPI与PPI同比涨幅均超市场预期

　　中国3月份CPI同比涨幅由2月份的0.9%反弹至1.5%，略高于市场预期的1.4%。3月份CPI反弹主要是由于俄乌冲突导致能源价格大幅上升所致

　　3月份PPI同比涨幅由2月份的8.8%进一步回落至8.3%，但高于市场所预期的8.1%的升幅。3月PPI同比涨幅出现回落主要由于去年同期的高基数效应。按月来看，3月份PPI环比上涨1.1%，而2月份上涨0.5%。PPI环比涨幅上升主要因为包括能源在内的国际大宗商品价格明显上涨，反映PPI输入性通胀压力加大

　　整体来说，虽然3月份数据显示当前通胀压力仍较温和，但国际大宗商品价格的上涨对中国输入性通胀的压力不小。然而，人民银行更为看重的CPI通胀仍疲弱。剔除波动性较大的食品和能源价格后的核心CPI通胀3月同比涨幅仅为1.1%，环比下跌0.1%，说明消费弱于生产的特征比较明显，近期新冠疫情爆发更削弱了整体内需。数据亦显示PPI通胀向CPI传导的压力仍有限，温和的CPI通胀预计不会对货币政策构成扰动。当前宏观政策的重点仍是稳增长，我们预期2季度人民银行或宣布降息或降准来支持实体经济的运行

　　中国3月份CPI同比涨幅由2月份的0.9%1反弹至1.5%，略高于市场预期的1.4%。3月份整体食品价格下降1.5%，相比2月份3.9%的跌幅有所收窄，影响CPI下降约0.28个百分点。而同期非食品价格则由2月份2.1%的涨幅略微上升至2.2%，影响CPI上涨约1.77个百分点。按月来看，3月份CPI环比持平，而2月份环比上升0.6%。2022年前3个月CPI平均上涨1.1%。