宏观周报：本周国常会释放多方面信息

　　国常会释放多方面信息。美欧加大对俄罗斯的制裁力度。美联储 3 月会议纪要首次透露“缩表”细节，最快将在 5 月启动缩表。

　　4 月 6 日（本周三），国常会（以下称为“会议”）召开，在稳增长、保主体及适时运用货币政策工具等方面均作出重要表态。在对当前经济形势的预判方面，会议指出，目前“国内外环境复杂性不确定性有的超出预期”，国内疫情反弹、俄乌冲突等地缘争端，均对年内“稳增长”目标有所影响。

　　在货币政策方面，会议提出要“部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展”， “更好发挥总量和结构的双重功能”。结构性工具方面，“支农”、“支小”再贷款等结构性货币政策工具有望加速出台；从操作形势看，再贷款能够以“先贷后借”的方式，精准的实现重点领域和薄弱环节的“宽信用”，滴灌中小微、三农、碳减排等重点领域。总量工具方面，4月中旬 MLF 续作、月底政治局会议均是值得关注的重要时点。

　　海外方面，本周俄乌局势的不确定性进一步增多，美欧相继加大对俄制裁力度。美国方面，周四美国参议院以全票通过了禁止俄罗斯石油和天然气进口的法案，并达成协议取消美国与俄罗斯的正常贸易关系。欧盟方面，欧盟各成员国也就对俄实施第五轮制裁达成共识，其中，包括禁止从俄罗斯进口煤炭等措施。

　　为应对近期震荡攀升的能源价格，国际能源署署长比罗尔在社交媒体上表示，成员国将协调释放 1.2 亿桶石油，其中一半来自美国，另一半来自其他成员国，预计将在六个月内完成释放，此次释放规模为国际能源署近 45 年新高。

　　流动性方面， 本周三，美联储公布了 3 月货币政策会议纪要， 纪要显示，在未来会议中，不排除需 1 次或者多次加息 50BP。纪要还首次透露加息细节：在通胀高涨，劳动力市场紧张的背景下，美联储最早将于 5 月开始缩减资产负债表，幅度为每月最高 950 亿美元。此外，美联储官员也纷纷发表偏鹰言论，佐证这一表态。美联储理事布雷纳德称，美联储准备采取更强有力的行动收紧货币，预计最早 5 月开始迅速缩表。堪萨斯城联储主席乔治称一次性加息 50 个基点是必须考虑的选项。旧金山联储主席戴利称，美联储最快将于 5 月启动缩表。

　　经济数据方面，美国劳工部数据显示，截至 4 月 2 日当周初请失业金人数降至 16.6 万人，前值 20.2 万人，但整体而言，美国劳动力市场维持强劲。

　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。