宏观策略周报：物流保通保畅初见成效，货运完全恢复尚需时日

　　一、近期上海、吉林疫情导致全国防疫政策收紧，货运物流受疫情影响较大。上周全国整车货运流量指数同比下降 28.7%。上周上海和吉林地区整车货流量指数同比下降85%左右，降幅非常大。 此外，上海和吉林疫情的外溢效应使得其它省市的防疫政策明显收紧，全国公路管控显著增多，这也导致各省市整车货运流量出现不同程度的下降。上周江苏、广东、浙江的整车货运流量指数分别同比下降 43.3%、28.6%、18.3%。全国来看，上周整车货运流量指数同比下降 28.7%，降幅较大。

　　二、上周国务院、交通部等推出一系列物流保通保畅政策，全国整车货运流量指数从低点回升 18.0%，政策初见成效。 4 月 7 号， 交通运输部召开物流保障协调工作机制会议，研究部署做好货运物流保通保畅工作。4 月 11 号，国务院联防联控机制发布关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知，启动部省站三级调度、路警联动、区域协调的保通保畅工作机制，确保交通主干线畅通。4 月 14 号交通运输部推动建立统一规范的通行证制度，保障涉疫地区重点物资运输。这些政策的推出已经初见成效。截至 4月 14 号，全国整车货运流量指数相对于 4 月 6 号的低点已经回升 18.0%。

　　三、往前看，随着物流保通保畅政策的进一步实施以及重点企业复工复产的推进，未来几周我国货运流量有望进一步恢复，但完全恢复可能还需要 1 个月左右的时间。当前货运物流仍不算畅通。随着物流保通保畅政策的进一步实施，不必要的交通管制有望逐步解除，这有利于货运流量的修复。在物流保通保畅的同时，工信部也在推动重点工业企业稳定生产和复工复产，保障产业链供应链运转顺畅。工信部与上海政府将集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业 666 家重点企业复工复产。这也有利于未来几周我国货运流量及经济的恢复。目前吉林省新增病例已经开始逐步减少，但上海新增病例仍处于高位，内地其他地区的每日新增无症状感染者数量也处于偏高水平，全国疫情的基本消退可能还需要 1 个月左右的时间。在疫情基本消退之前，货运流量难免会受到疫情的抑制。

　　风险提示：国内疫情恶化，海外地缘政治不确定性加大