货币政策与流动性观察：节后流动性小幅走宽
核心观点
节后流动性小幅走宽
海外流动性方面，上周（1月30日-2月3日）全球主要央行迎来“超级周”，美联储、欧央行、英格兰银行分别召开议息会议，并决定加息25bp、50bp和50bp。前瞻地看，强劲的非农数据为美国进一步加息提供了基本面支撑，市场预期美联储将在3月议息会议加息25bp；欧央行方面，行长拉加德称3月或再度加息50bp。
国内流动性方面，节后（1月30-2月3日）狭义流动性小幅走宽。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（1月28-29日）上升0.13至99.87，其中价格指标上升0.03，贡献15.9%；数量指标上升0.33，贡献84.1%。价格指数上升（宽松）主要受上周R与DR加权利率环比下行支撑；而同业存单加权利率边际上行构成拖累。数量指数上升（宽松）主要受上周央行净投放规模和正投放天数支撑。央行在回收跨节流动性的同时，超额续作7天逆回购5380亿元，对冲14天逆回购到期16080亿元带来的影响。
债券发行方面，上周政府债净融资2142.8亿元，本周计划发行2561.3亿元，净融资额预计为970.4亿元；同业存单净融资5234.4亿元，本周计划发行2548.4亿元，净融资额预计为-2116.7亿元；企业债券净融资-984.2亿元，其中城投债融资贡献约28.9%，本周计划发行306.6亿元，净融资额预计为-776.1亿元。
汇率方面，人民币与美元同时边际走强。上周五（2月3日）人民币CFETS一篮子汇率指数较春节前一周（1月20日）上行0.10至99.86，同期美元指数上行1.00至103.00。2月3日，美元兑人民币在岸汇率较1月20日的6.77下行约275基点至6.75，离岸汇率从6.78下行约344基点至6.75。
风险提示：政策调整滞后，疫情再度扩散，经济增速下滑。
