8月经济数据点评：“好”消息下的“期待”

　　生产供给稳中有升，后续仍期待政策发力修复。1-8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 3.6%，8月单月规模以上工业增加值同比上升 4.2%，受国内稳经济政策影响，消费需求有所提升，较前值回升。受疫情控制态势良好影响，消费市场逐渐恢复增长，装备制造业、高技术制造业韧性仍较强。分行业看，8 月份，41个大类行业中有 24个行业增加值保持同比增长，较 7月减少 1个行业。其中，汽车制造业增加值领涨。617种产品中有 250种产品产量同比增长，其中新能源汽车、太阳能电池等绿色智能产品增速较快。后续国内市场消费需求或将稳步提升，进而带动工业生产稳步向好增长。

　　基建单月投资增速升至双位数，后续政策仍将发力。1-8 月狭义基建投资同比增长 8.3%，在基数继续回落、国内政策发力的作用下，基建投资增速较快。其中，水利管理业与公共设施管理业投资增速都维持两位数，预计 9月水利管理业投资仍较维持较高增速。8 月单月狭义基建投资同比上涨 14.18%，较 7月增速继续回升 5.07 个百分点。在资金及政策支持，预计 9 月基建投资增速将继续回升。

　　 房地产投资单月增速仍回落，政策效果仍待观察。1-8 月，全国房地产开发投资同比下降 7.4%，降幅扩大，虽然中央及地方陆续释放房地产支持政策，但房地产投资表现依然较弱。从开发数据看，房地产市场仍较弱，销售数据有边际改善的迹象。8 月单月房地产投资同比下降 13.81%，降幅较 7 月扩大 1.48个百分点。8月，5年期以上 LPR下调旨在提振居民对于房地产的信心。后续若房地产开发与销售数据效果仍不及预期，不排除货币政策加力的可能性。

　　制造业投资单月增速升至两位数，表现较平稳。1-8月，制造业投资增长 10.0%，较前值加快 0.1个百分点。从行业看，除纺织业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业外，其他 8个行业增速较 1-7 月有所回升。1-8 月份，高技术产业投资增长 20.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资增速变动不大，均在高位。8 月单月，制造业投资同比增速较前值明显回升 3.04个百分点至 10.59%，新业态较为活跃，新消费驱动力较强。随着“金九银十”传统旺季的到来，叠加宏观政策继续加码，极端天气的影响减弱，制造业生产及需求两端或均有所改善。

　　疫情影响边际减弱，消费有所恢复。8 月单月，社消总额同比增长 5.4%，回升 2.7个百分点，其中受疫情控制态势良好影响，商品零售需求增加，后续有进一步修复空间；餐饮收入同比增幅较上月增加 9.9个百分点。从商品类别看，8 月份限额以上单位 15个商品类别中 11类零售额同比保持正增长，较 7月份减少 2类。基本生活类商品销售总体保持增长，升级类产品消费增速回落，服装、鞋帽、针纺织品类在节日的促进作用有所提升。随着各地疫情妥善控制以及一系列促消费政策的落地，后续消费情况有望稳步向好增长。

　　风险提示：经济复苏不及预期，海外变化超预期。