流动性周报（9月第3周）：内外资减仓银行、农林牧渔和生物医药

　　核心结论

　　9月13日-9月16日，北上资金合计净流出60.88亿元。沪股通净流出27.78亿元，深股通净流出33.11亿元。前一期为净流入2.21亿元。其中，计算机、煤炭和国防军工净流入居前，分别流入8.44亿元、6.14亿元和5.20亿元；银行、农林牧渔和医药生物净流出较多，分别流出15.23亿元、10.51亿元和10.07亿元。相比9月9日，9月16日TOP20重仓股持股过半数增持，其中，中国平安、宁德时代和海天味业分别增持11.59%、11.10%、2.25%；国电南瑞、美的集团和东方财富分别减持12.72%、11.21%和2.33% 。

　　国内资金：本期两融呈现回落趋势。9月15日两融余额为15,984.72亿元，较9月8日回落161.39亿元。相较于上期，截止9月16日行业两融余额全部回落。其中，电子、电力设备和医药生物回落较多，分别回落761.32亿元、703.50亿元和669.85亿元；纺织服饰、美容护理和社会服务回落较少，分别回落、22.49亿元、22.77亿元和27.31亿元。结合北上资金来看，内外资在银行、农林牧渔和医药生物一致；在电子、煤炭和国防军工分歧较大。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别增加26.046亿份、0.891亿份、2.088亿份和3.800亿份。

　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，利率与之前持平。叠加100亿元逆回购到期，本期央行净收回流动性为零。截止9月16日，隔夜Shibor较上期增加13.5个BP至1.29%，7天Shibor增加14.10个BP至1.64%。银行间流动性紧缩。1年期国债收益率增加8.08个BP至1.83%，3年期国债收益增加7.44个BP至2.25%，10年期国债收益率增加4.74个BP至2.67%，无风险利率略有上升。9月16日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月9日分别减少8.31个BP至0.32%、减少5.31个BP至0.52%、减少5.31个BP至0.72%。9月16日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月9日分别减少7.63个BP至0.21%、减少6.63个BP至0.36%、减少5.63个BP至0.48%。信用利差全部减少。

　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 ；中美摩擦加剧