宏观利率图表087：流动性二次冲击的影响

　　宏观动态点评

　　中国：稳定市场预期。1）货币政策：人民银行设立科技创新再贷款2000亿元，利率1.75%，期限1年。2）宏观政策：4月政治局会议强调疫情要防住、经济要稳住、发展要安全；政治局集体学习依法规范和引导我国资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用；中央财经委员会对全面加强基础设施建设作出新部署。3）能源：发改委要求煤炭生产企业要严格按照不低于年度煤炭产量的80%签订中长期合同；财政部对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。4）经济数据：4月财新制造业PMI为46，官方制造业PMI为47.4；1-3月份全国规模以上工业企业利润+8.5%。

　　海外：流动性的收紧。1）货币政策：美联储杜德利表示在本轮周期实现软着陆的可能性几乎为零；日本央行表示将在每个工作日都开展固定利率债券购买操作；俄罗斯央行将基准利率下调300个基点至14%，预计俄罗斯经济今年可能萎缩8%至10%。2）经济数据：美国3月PCE物价同比+6.6%，欧元区4月调和CPI同比+7.5%；美国第一季度CPI同比+4.3%，年化环比-1.4%；美国3月耐用品订单环比+0.8%，同比+9.9%。3）风险：俄罗斯财政部表示，已经尝试用美元为其国际债务义务进行偿债。