投研日报：宏观

　　大宗商品行情综述与展望

　　地缘政治局势再度紧张，国内商品延续反弹

　　周二（4月2日），国内商品期市收盘多数上涨，集运指数（欧线）涨近9%，创两个半月来高位；黑色系多数上涨，铁矿石涨逾3%，热卷、线材涨逾2%；基本金属多数上涨，沪镍涨近2%；能化品多数上涨，LPG、纯碱、对二甲苯涨逾1%；农产品涨跌不一，菜油涨逾1%，红枣跌逾1%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%。

　　热评：周二国内商品延续反弹走势，消息显示以色列轰炸伊朗驻叙利亚大使馆造成人员伤亡，伊朗誓言报复，中东局势存在恶化的风险，这带动能化、集运、黄金等大宗商品价格纷纷走高。此外，近来内外需同步改善的势头逐步加强，一方面，内需在稳增长政策的支撑下出现了持续改善的迹象；另一方面，海外制造业PMI普遍回升，制造业补库带动需求回暖。内外需改善叠加地缘政治局势恶化，提振商品市场情绪，国内工业品多数延续反弹势头。

　　展望后市：大宗商品或继续分化走势。国内方面，继前2月经济取得开门红，3月制造业PMI指数重回荣枯线上方，内外需同步改善，产需缺口得到修复，表明国内经济复苏势头良好，后续随着专项债、增发国债、超长期特别国债、PSL等广义财政工具的落地，内需有望继续得到改善，且基建和制造业领域的需求要好于房地产。海外方面，全球多国制造业PMI普遍回升，尤其是美国部分行业补库带来的商品需求改善值得关注，同时，欧美央行在今年年中降息的概率持续升温，全球需求回暖叠加货币宽松预期或给大宗商品带来支撑，预计铜、油短期的支撑较强。