行内偕作·快评号外（第537期）：2023年3月美联储议息会议点评-最后的加息？

　　美东时间3月23日，美联储在3月议息会议后宣布加息25bp，将联邦基金利率区间提升至4.75-5.0%，缩表上限按计划维持每月950亿美元。美联储对加息的态度明显软化，对近期银行业风险表示高度关注，市场对本次议息会议的解读偏鸽。但受美国财长耶伦表示不打算提供“一揽子”存款保险来稳定美国银行体系影响，当日美股全线收跌，标普500指数下跌1.65%，道琼斯指数下跌1.63%，纳斯达克指数下跌1.60%。

　　一、经济：无关痛痒的“鹰派”表述

　　3月经济预测概要（SEP）小幅下调了对美国2023年实际GDP增速的预期和失业率预期，但上调了对PCE通胀的预期。其中2023年全年实际GDP增速预测由去年12月的0.5%下调至今年3月的0.4%，失业率预测由4.6%下调至4.5%，PCE通胀由3.1%上调至3.3%，核心PCE通胀由3.5%上调至3.6%。美联储仍坚持认为经济衰退的风险正在上升，但软着陆仍然是可能的。

　　美联储对“双目标”的表述较2月议息会议更为“鹰派”，通胀方面去除了“有所软化”（has eased somewhat）的表述，就业方面则增加了“稳健上行”（running at a robust pace）的表述。鲍威尔在发布会上表示，商品通胀已经连续下行了6个月，住房通胀的压力也会减小，核心PCE指数的44%都在软化，但新签租约价格下跌放缓，非住房服务通胀也还未见软化迹象。就业方面，失业率维持低位（3.6%），新增非农就业人数仍在超出市场预期，1个求职者仍对应着1.9个就业岗位，劳动力市场仍未见软化迹象。