海外动态点评：美国3月CPI同比涨幅续创近四十年的新高

　　事件

　　当地时间4月12日，美国劳工部公布的最新数据显示，3月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨了8.5%,预期上涨8.4%，前值上涨7.9%，同比涨幅持续创造今四十年以来最高纪录；CPI环比上涨了1.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月核心CPI环比上涨了0.3%；同比增长了6.5%，创1982年8月以来最大同比涨幅。

　　点评

　　能源价格上涨仍是美国通胀居高不下的主要原因。从美国劳工部的数据来看，3月美国能源价格环比上涨了11%，同比上涨了32%。其中，汽油价格环比上涨了18.3%，同比上涨了48%。今年一季度，以石油为主的大宗商品价格大幅攀升，其中美油2022年5月合约第一季度上涨34.56%；布油2022年6月合约第一季度上涨35.83%。供给方面，俄乌冲突升级影响能源的进出口交易，市场对原油供应前景不乐观。3月，OPEC石油增产产量仅增长9万桶/日，至2860万桶/日，远不及该组织此前设定的25.3万桶/日的增产目标。需求方面，美国旅游业需求旺盛，再加上经济持续复苏，支撑能源需求升温。从短期来看，能源供需失衡的困境难以解决。但需要注意的是，随着俄乌冲突释放缓和信号和国际能源署加速释放原油储备，支撑原油供应，国际油价中长期或回归理性。

　　食品价格和住房成本环比涨幅扩大，二手车价格环比小幅下降。从美国劳工部的最新数据来看，3月，食品价格环比上涨了1%，同比上涨了8.8%，刷新了今四十年以来的最大同比涨幅。受到俄乌冲突的影响，全球粮食供应链受到冲击。联合国粮农组织的最新数据显示，3月全球食品价格指数平均值为159.3，创下了1990年设立该指数以来的最高值，环比上涨了12.6%，同比上涨了33.6%。除此之外，3月居住成本环比上涨了0.5%，同比上涨了5%。二手车价格在3月环比下降了3.8%，同比增长了35.3%。

　　首次加息并未明显改善美国通胀现状，或在三季度迎来拐点。考虑到劳动力短缺、供应链瓶颈、大宗商品价格走高的影响或将持续较长时间，仍会进一步恶化美国的通胀形势。若美联储仍想在年内实现将通胀控制在合理区间的目标，或实施更加激进的货币政策。现阶段，美联储或在五月息会后加息50个基点的可能性不断增加，年内或进行7次加息。缩表方面，美联储或最快在5月息会后按照每月950亿美元的规模缩减资产负债表，从而达到有效抑制通胀上行的目的。

　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。