经济数据点评：金融数据得到改善 但结构有待于进一步优化
5月新增社融2.79万亿，同比多增8399亿元，社融同比增速10.5%；新增人民币贷款1.82万亿，同比多增3936亿元，人民币贷款同比增速10.9%；M2、M1分别同比增长11.1%、4.6%。
短期贷款拉动新增贷款快速走高，但长待有待于改善。5月新增信贷1.89万亿元、同比多增3900亿元。从结构来看，造成5月信贷大幅回升主要来自于短期贷款，而中长期贷款改善有限。具体来看，企业短期贷款增幅明显，5月企业短期贷款规模2642亿元、同比增加3286亿元，较上月多4590亿元，主要是宽货币下银行资金比较充裕，企业短期贷款容易度增加，也反应了企业的资金得到一定程度的改善；5月中长期贷款增长较上月有一定改善，但力度明显要小于短期贷款，其中企业中长期贷款5551亿元、同比少增977亿元，较上月多增2899亿元，反应的企业信心还有待于恢复，投资意愿不高；票据融资规模仍处于高高位，5月企业票据融资7129亿元、同比多5591亿元、较上月增1981亿元，票据融资高位，反应企业有一定的套利行为，形成一定的资金空转。
社融增速超预期。5月新增社融2.79万亿，较上年同期增加8378亿元，社融存量为329.19万亿元，同比增长10.5%，较上一个月提升0.3个百分点。受疫情的影响，4月份社融下行幅度较大，5月份出现重新放量，反应出疫情对经济的影响在降低。从结构上看，5月份社融好于市场预期主要是政府债券和信贷出现明显改善。5月新增政府债券1.06万亿，同比多增3899亿，按照专项债发行进度，预计6月新增专项债发行将达到1.6万亿以上；新增人民币贷款1.82万亿，同比多增3906亿，其中主要是短期贷款；非标压降的幅度减缓，其中委托贷款、信托贷款和未贴现银行的同比变动分别为276、676和-142亿。
M2快速走高，M2与社融的剪刀差继续走阔。M2同比增加11.1%，比上一个月提升0.6个百分点；M1同比增加4.6%，比上一个月下降0.6个百分点。M2与M1的一升一降一方面反应了宽货币的事实，同时也反应了社会活跃度在下降，实体经济较差的现实。M2余社融同比差值进一步走阔，说明宽货币还没有向宽信用转化，金融体系资金比较充裕，资金市场利率或继续维持较低的水平。
