消费需求不足持续显现，工业生产成本压力缓解

　　内容提要

　　2023年12月，CPI同比下跌0.3%，较上月下降0.2个百分点，环比上涨0.1%，较上月上升0.6个百分点。食品价格回升是带动CPI环比回升的主要原因，具体表现为：受寒潮天气利好生鲜农产品储运以及节前消费需求增加影响，食品价格拉动CPI环比表现。受国际油价持续下行影响，工业消费品价格拉低非食品价格。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，较上月不变，显示消费需求表现温和。我们预测12月份CPI同比下跌0.4%，低于公布结果0.1个百分点，主要误差来源是数据精度问题。

　　2023年12月，PPI同比下跌2.7%，较上月上升0.3个百分点，环比下跌0.3%，较上月不变。国际原油价格下行叠加工业品需求回落成为PPI同比下跌的主要原因，具体表现为：受国际原油价格下行影响，上游工业品价格环比仍跌，而中下游工业品需求回落带动生活资料价格环比继续下跌。我们预测12月份PPI同比下跌2.6%，高于公布结果0.1个百分点，误差主要来源是数据精度问题。

　　总体而言，居民消费端中，国际油价下跌带动工业消费品价格表现仍弱，食品价格季节性回升带动CPI环比回升。工业生产端中，国际油价下跌叠加工业品需求回落造成PPI同比下跌。总的来说，成本回落、需求表现不强仍是本月物价表现的主要特点。