固定收益点评：12月出口数据点评

　　摘要：

　　第一，受基数效应影响出口增速有所回升，但环比仍弱于季节性，2015年以来仅高于2018年和2020年水平。

　　第二，地区结构表现偏弱，受外需增长乏力影响，美国、东盟、欧盟三大传统贸易伙伴同比均处负区间，我国12月出口主要受俄罗斯和新兴贸易伙伴拉动。

　　第三，商品结构表现偏弱，地产相关商品及汽车出口表现相对较好，以新三样为代表的高新技术产品同比贡献为负，对出口形成拖累。

　　第四，基数效应来看，2022年12月同比增速仅-12.59%，亦对本月出口有一定支撑。

　　第五，外需持续偏弱，出口对国内经济修复贡献或仍有限。

　　虽然11日晚公布的美国CPI超预期反弹，指向美国或非简单的单边衰退，但其对我国出口拉动作用或有限，叠加东盟、欧盟经济增长仍表现乏力，出口持续修复仍存在一定阻力。

　　风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险